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白糖市场分析报告总结（2024年11月10日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年11月白糖市场的走势，重点围绕国际与国内市场价格、供需变化及操作建议展开。整体来看，市场在缺乏超预期信息的情况下呈现震荡格局，基差修复成为国内市场的关键特征，而国际市场的走势则受到巴西、印度、泰国等主产国供需变化及政策影响。

二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：104.95（前值104.32），上涨趋势延续。
• 美元兑巴西雷亚尔：5.76（前值5.81），汇率略有下降。
• 国际原油价格：WTI原油价格为70.43美元/桶，下跌1.59%。
• 纽约原糖价格：21.78美分/磅，下跌1.22%，高位震荡。
• 基金持仓：基金多单减少5320手，空单增加391手，净多单减少至95218手。

2. 国内市场

• 广西集团现货报价：6200元/吨，环比下跌160元/吨。
• 郑糖主力价格：5817元/吨，环比下跌104元/吨。
• 基差走势：主力合约基差持续走低。
• 24/25榨季预测：CAOC预计国内产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 工业库存：截至10月底，全国累计销糖率29.63%，销售量12万吨。

三、市场展望

1. 国际市场

• 巴西：关注降水情况，预计24/25榨季产量略减，但前期产量同比上升8%。
• 印度：延长出口禁令，预期上调MSP（最低支持价格），对糖价偏多。
• 泰国：23/24榨季产量同比减少230万吨，未来可能有增产预期。
• 价格走势：纽约原糖价格预计区间震荡，主要受巴西压榨进度和印度政策影响。

2. 国内市场

• 基差修复：预计基差将快速修复，进口结构将成为市场交易的核心。
• 趋势分析：郑糖走势跟随原糖，边际成本上移推升价格。
• 节奏分析：围绕工业库存和进口节奏展开交易，关注进口政策变化。
• 榨季尾端：产地基差影响阶段性弱化。

四、关键信息汇总

1. 主要数据

2. 供需变化

• 巴西中南部：截至10月16日，累计入榨甘蔗5.39亿吨，同比增加2.36%；产糖3559万吨，同比增加1.93%；产酒精272亿升，同比增加7.93%。
• 印度：截至5月31日，23/24榨季产糖3167万吨，同比减少60万吨。
• 泰国：截至4月17日，23/24榨季产糖877万吨，同比减少230万吨。
• 全球供需：24/25榨季预计供应短缺358万吨。

五、操作建议

• 国际市场：关注巴西降水、压榨进度及印度产业政策。
• 国内市场：基差快速修复，进口结构是交易核心，关注进口政策变化。
• 趋势：郑糖走势跟随原糖，边际成本上移推升价格。
• 风险提示：宏观环境、主产国汇率、印度产业政策、国内进口政策。

六、图表引用说明

报告中引用了多个图表，包括：

• 美元指数走势
• 国际原油价格走势
• 美元兑巴西雷亚尔走势
• 美元兑印度卢比走势
• 美元兑泰铢走势
• 美元兑人民币走势
• 郑糖与ICE原糖走势对比
• 巴西糖配额进口成本走势
• 南宁白糖现货均价走势
• 昆明与南宁白糖价差
• 南宁现货与郑糖主力基差走势
• 郑糖仓单与价格走势
• CFTC原糖总持仓
• CFTC原糖期货期权基金净多持仓
• 全球食糖供需对比
• 24/25榨季全球供应短缺
• 巴西中南部食糖产量情况
• 巴西中南部食糖产量高频数据
• 印度食糖产量高频数据
• 泰国食糖产量高频数据
• 中国食糖产销对比
• 中国食糖产销差对比
• 中国食糖累计产量
• 中国食糖累积销量
• 2024年累计进口量
• 2024年9月进口量

七、免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考。
• 报告观点不代表公司立场。
• 报告不构成具体投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。