20221218-粤开证券-_粤开宏观_从财税视角看宁夏_塞上江南_的财政之困_28页_1mb

宁夏财政分析报告总结

核心内容

宁夏回族自治区作为西北地区的重要枢纽和古丝绸之路必经之地，其财政状况反映了其经济发展的整体水平。宁夏财政依赖中央转移支付，税源结构单一，财政收入总量小，自给率低，且债务形势复杂。

主要观点

• 财政实力薄弱：宁夏整体财政实力在全国处于中下游，2021年一般公共预算收入位居全国倒数第三，且财政收入质量差，税收占比不足七成。
• 财政依赖中央：宁夏财政自给率仅为32.2%，对中央税收返还和转移支付依赖度高，2021年上级转移支付占宁夏一般公共预算总收入比重达59.6%。
• 税源结构单一：宁夏以采矿业和石油煤炭加工燃料业为主导，这两项产业合计创造税收占比近三成，明显高于全国平均水平，但产业层次偏低，第三产业税收贡献不足。
• 债务规模与结构：宁夏地方政府债务余额规模较小，但负债率偏高，显性债务规模位居全国倒数第二，隐性债务化解压力相对不大。
• 区域发展不平衡：银川市作为自治区首府，财政收入和自给率远高于其他地市，而固原市财政自给率最低，仅为6.5%。
• 政策机遇与挑战：宁夏在“一带一路”和西部大开发政策下有发展机遇，但需解决财政和经济失衡问题，推动产业结构优化，实现高质量发展。

关键信息

财政体制与税源结构

• 税收贡献：宁夏创造的税收收入规模位居全国倒数第3，但对全国财政净贡献为-728亿元，位居全国第10，处于中上游。
• 税种构成：宁夏税收主要来源于增值税（40%）、消费税（15.4%）、企业所得税（14.2%）、个人所得税（5.0%）、契税（4.1%）。
• 产业税收：采矿业和石油煤炭加工燃料业是宁夏税收的主要来源，两者合计贡献近三成税收，远高于全国平均水平。
• 财政收入分配：自治区本级一般公共预算收入占比40.4%，市本级29.0%，县级及以下30.6%。

财政形势

• 财政收入：2021年宁夏一般公共预算收入为460亿元，银川市占全区近四成，灵武市为银川下辖区县中财政收入最高。
• 财政自给率：宁夏财政自给率32.2%，银川市为58.6%，其余地市均低于30%，其中固原市仅为6.5%。
• 财政支出结构：县级政府承担主要支出责任，自治区本级支出结构中交通运输占比高，反映其基础设施建设的投入。
• 政府性基金收入：宁夏政府性基金预算收入为146亿元，对土地财政依赖度为24.1%，经济相对落后的固原市依赖度最高，达41.5%。

债务形势

• 地方政府债务：截至2021年末，宁夏地方政府债务余额为1922.3亿元，负债率为42.5%，全国排名第9。
• 债务结构：一般债余额为1419.6亿元，专项债余额为502.7亿元，其中永宁县债务余额最高，达203.5亿元，负债率156.1%。
• 广义负债率：考虑城投平台有息债务后，宁夏广义负债率提高至64.4%，在全国排名第22。
• 债务付息压力：2021年宁夏专项债务付息支出占政府性基金预算支出的16.4%，较2020年上升8.7个百分点。

政策建议

• 财政与政策协同：财政应与金融、产业政策配合，推动宁夏经济高质量发展。
• 优化产业结构：应引导枸杞、葡萄酒、奶产业、肉牛和滩羊、电子信息、新型材料、绿色食品、清洁能源、文化旅游等九大产业发展，优化倚能倚重产业结构。
• 提升预算管理：提高预算管理水平及支出效能，严防风险，因地制宜发展经济。

风险提示

• 疫情反复：可能影响经济恢复进程。
• 经济恢复不及预期：可能对财政收入和债务偿还能力产生负面影响。

图表概览

• 图表1：2000年以来宁夏GDP变化趋势
• 图表2：2021年宁夏5市经济成绩单
• 图表3：宁夏5市人均GDP
• 图表4：2021年宁夏区县经济排行榜
• 图表5：2021年宁夏代表区县GDP及增速
• 图表6：2021年宁夏5市三次产业占比
• 图表7：2021年宁夏代表区县三次产业占比
• 图表8：2021年宁夏代表区县社零总额及增速
• 图表9：2020年宁夏一般公共预算收支分级次构成图
• 图表10：2020年宁夏区本级一般公共预算支出结构
• 图表11：宁夏创造税收收入来源分产业（2020年）
• 图表12：宁夏创造税收收入来源分行业对比（2020年）
• 图表13：宁夏创造税收收入来源分税种（2020年）
• 图表14：2021年宁夏5市一般公共预算收入状况
• 图表15：2021年宁夏5市一般公共预算收入质量
• 图表16：2021年宁夏区县一般公共预算收入情况
• 图表17：2021年宁夏区县财政自给率排行榜
• 图表18：2021年宁夏代表区县一般公共预算收入及增速
• 图表19：2021年宁夏代表区县一般公共预算收入结构
• 图表20：2021年宁夏代表区县税收收入及增速
• 图表21：2021年宁夏5市财政自给率
• 图表22：2021年宁夏代表区县财政自给率
• 图表23：2021年31省份一般公共预算支出规模
• 图表24：2021年宁夏5市一般公共预算支出情况
• 图表25：2021年宁夏区县一般公共预算支出排行榜
• 图表26：2021年宁夏代表区县一般公共预算支出及增速
• 图表27：2021年宁夏5地市政府性基金收入与土地财政依赖度
• 图表28：2021年宁夏区县政府性基金收入排行榜
• 图表29：2021年宁夏代表区县政府性基金收入与增速
• 图表30：2021年宁夏代表区县土地财政依赖度
• 图表31：2021年宁夏代表区县政府性基金支出与增速
• 图表32：2021年宁夏国有资本经营预算收入位居全国末位
• 图表33：2021年宁夏5地市国有资本经营预算收入情况
• 图表34：2021年宁夏5地市社保基金收入
• 图表35：2021年31省份地方政府债务规模与负债率水平
• 图表36：2021年宁夏5市地方政府债务余额与负债率
• 图表37：2021年宁夏各区县地方政府负债率
• 图表38：2021年宁夏代表区县地方政府债务余额及增速
• 图表39：2021年宁夏代表区县地方政府债务限额与余额
• 图表40：2021年宁夏代表区县地方政府债务结构
• 图表41：2021年宁夏代表区县地方政府负债率

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券首席经济学家兼研究院院长，执业编号S0300520110001。
• 贺晨：粤开证券分析师，执业编号S0300522110001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。

免责声明

• 本报告由粤开证券提供，仅供客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为粤开证券所有，未经许可不得使用。

联系方式

• 粤开证券：广州市黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、21、22、23层。
• 北京市：西城区广安门外大街377号。
• 网址：www.ykzq.com。