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粤开证券：【财税中国系列辽宁篇】东北老工业基地财政之“困”分析总结

核心内容概述

辽宁省作为东北老工业基地的核心区域，近年来面临财政增收乏力、社保压力较大、债务负担不均等多重挑战。尽管在经济总量上仍保持一定规模，但增速缓慢、人口外流、产业转型困难等因素导致财政状况日益严峻。同时，辽宁省内财政体制与税源结构存在显著差异，部分地市财政自给率较低，依赖转移支付和土地财政支撑发展，而大连、沈阳等城市则展现出较强的发展潜力。财政政策在推动产业转型和保障民生方面发挥重要作用，但需面对多方面的结构性矛盾。

主要观点

1. 财政增收乏力，经济增速缓慢

• 辽宁省GDP总量在全国排名第17位，但增速排名全国第27位，处于全国末位。
• 2021年辽宁省一般公共预算收入为2764.7亿元，两年平均增速仅为2.1%，低于全国平均水平。
• 财政收入质量处于中等水平，税收收入占比为71.3%，低于全国平均水平14个百分点。

2. 财政自给率两极分化，基层财政压力大

• 2021年辽宁省财政自给率为46.8%，远低于全国平均水平。
• 大连、沈阳、盘锦等经济发达地区财政自给率较高，分别为80.5%、75.3%、74.9%。
• 铁岭、葫芦岛、朝阳等经济薄弱地区财政自给率仅为25.8%、27.4%、29.0%，依赖转移支付，基层财政风险较高。

3. 土地财政依赖度较低，但部分地市仍依赖土地收入

• 2021年辽宁省政府性基金收入为1184亿元，排全国第19位，两年平均增长率为负（-2.3%）。
• 土地财政依赖度为30.0%，在31个省份中排名第24位。
• 部分地市如沈阳、朝阳、葫芦岛对土地财政依赖度超过30%，而抚顺、铁岭、锦州依赖度最低。

4. 外资贡献显著，区域发展不均

• 外商投资企业税收贡献排全国第三，仅次于上海和吉林。
• 大连作为计划单列市和副省级城市，对辽宁财政收入起到重要支撑作用。
• 2020年，辽宁省外商投资企业税收贡献占比为20.5%，高于全国平均水平10.3%。

5. 财政体制与税源结构特征明显

• 辽宁省省本级税收收入留存比例低，仅0.6%。
• 省级政府支出责任占比较高，2020年省本级支出占比为15.2%，市本级为37.0%，县级为47.8%。
• 社保与就业、教育、卫生健康等民生性支出占比较高，2020年省本级支出中，五项民生支出占比达69.4%。

6. 债务风险总体可控，但部分地市负债率偏高

• 截至2021年末，辽宁省地方政府债务余额为1.03万亿元，负债率为37.2%，排名全国第12。
• 考虑隐性债务后，广义负债率提升至55.3%，排名全国第27。
• 部分地市如营口、盘锦、葫芦岛等负债率超过40%，其中盘锦广义负债率高达82.1%，为省内最高。

关键信息

• 经济总量：2021年辽宁省GDP为2.8万亿元，占东北三省总量的49.5%，全国排名第17位。
• 财政结构：辽宁省财政收入高度集聚，沈阳、大连“双星闪耀”，分别占全省财政收入的28.0%和26.7%。
• 税源结构：主要依赖增值税、企业所得税、契税、城镇土地使用税和城建税，其中增值税贡献最大，占比38.7%。
• 社保压力：2021年辽宁省社保基金收入4159.4亿元，支出4267.4亿元，结余为-108亿元，仅可持续3.5个月。
• 产业转型：盘锦市成功由单一石油开采转型为石油化工一体化发展，产业转型成效显著。
• 区域差异：辽宁省财政体制与税源结构呈现明显区域差异，经济实力强的城市财政保障能力高，经济薄弱地区财政压力大。

结论与建议

辽宁省财政困难是经济转型、人口外流、产业瓶颈等多重因素共同作用的结果。解决财政困境需要从以下方面入手：

• 推动产业转型升级，培育新的经济增长点；
• 优化财政体制，提高省级财政对市县的转移支付能力；
• 强化社保基金可持续性，合理调整支出结构；
• 鼓励外向型经济发展，提升外资对财政的贡献；
• 加强中央政策支持，缓解基层财政压力。

风险提示

• 房地产市场超预期下滑可能冲击地方财力；
• 外需回落可能影响出口，进一步拖累财政收入。

联系方式

• 分析师：罗志恒（S0300520110001）
• 研究助理：贺晨、牛琴
• 电话：010-83755580 / 13821622889
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