【粤开宏观】从财税视角看海南：“热带宝地”的财政债务形势-20230601-粤开证券-17页

海南财政与债务形势分析总结

核心内容

海南作为我国最大的“热带宝地”，在经济和财政上具有独特的地理和资源优势，但同时也面临财政收入总量小、人均较高、债务规模较低但负债率偏高等问题。在推进自由贸易港建设与应对房地产下行压力等挑战下，海南需通过优化财政结构、推动产业升级、加强财政调控等手段实现可持续发展。

主要观点

• 财政收入总量小但人均高：海南财政收入总量排名全国下游，但人均财政收入居全国中上游。海口市作为经济中心，财政收入远超其他地市。
• 财政结构与税源分布：海南财政收入主要依赖省级和市级，区县级财政收入占比相对较小。房地产和石油煤炭等燃料加工业是主要税源，占税收收入的较大比例。
• 财政质量较高：海南税收收入占一般公共预算收入的比重较高，财政收入质量在全国排名靠前，其中海口市表现尤为突出。
• 财政自给率分化明显：省内财政自给率排名中，海口市领先，而儋州市等经济欠发达地区依赖上级转移支付。
• 政府性基金收入依赖土地财政：海南政府性基金收入规模较小，但土地财政依赖度较高，受房地产下行影响较大。
• 债务规模小但负债率偏高：海南地方政府债务余额总量小，但显性负债率居全国前列，需关注债务可持续性。
• 自贸港建设带来机遇：海南自由贸易港建设在税收、贸易、跨境资金流动等方面具有独特优势，有助于提升财政收入和经济活力。
• 产业结构以第三产业为主：海南经济以旅游业和现代服务业为主导，制造业税收贡献相对较低。

关键信息

一、海南财政体制与税源结构概况

• 全国财政净贡献：海南对中央税收收入贡献较小，但获得的中央补助也较少，净贡献居全国中上游。
• 省以下财政体制：海南实行“省直管市县”管理体制，省级财政收入占比高，市县财政收入占比低。
• 主体税种分配：增值税、企业所得税、个人所得税按30:70在省级与地市间分配；土地增值税按65:35分配。
• 财政支出结构：2021年海南财政支出主要集中在教育、农林水与社保就业领域。

二、海南财政形势：收入总量小、人均较高

• 财政收入总量：2021年海南省一般公共预算收入为921.2亿元，排全国倒数第四。
• 人均财政收入：海南省人均一般公共预算收入为9027元，排名全国第8。
• 地市财政收入差异：海口市财政收入远超其他地市，三亚市次之，儋州市最低。
• 区县财政收入差异：澄迈县、龙华区、美兰区等区县财政收入较高，而三亚市崖州区仅为0.5亿元。
• 财政收入质量：海南税收收入占比达80.7%，其中增值税、土地增值税、企业所得税贡献最大。
• 财政自给率：海南省财政自给率为46.7%，海口市最高（76.0%），儋州市最低（26.2%）。

三、海南债务形势：债务规模小但负债率较高

• 地方政府债务余额：2021年海南省地方政府债务余额为3008亿元，排全国第28位。
• 显性负债率：2021年海南省显性负债率为46.3%，排全国第6位。
• 债务结构与分布：海口市地方政府债务余额最高（859.1亿元），三亚市次之（431.0亿元），儋州市最低（166.1亿元）。
• 区县债务情况：文昌市债务余额最高（106.3亿元），琼中黎族苗族自治县负债率最高（58.4%），部分区县负债率低于7%。
• 偿债压力可控：海南债务规模较小，广义负债率在全国排名第27位，隐性债务风险适中。

结论与建议

海南财政收入总量小，但人均较高，财政质量良好，具备一定的财政自给能力。然而，财政自给率和政府性基金收入依赖度较低，且房地产行业对地方财政影响较大。海南需进一步推进自贸港建设，优化税源结构，推动产业升级，减少对房地产的依赖，增强财政可持续性。

建议海南：

1. 加快自贸港政策落地，吸引外商投资，提升税收收入。
2. 推动产业结构多元化，增强制造业和高新技术产业的税收贡献。
3. 优化财政分配机制，提升区县财政自给能力，缩小区域差距。
4. 加强财政调控与转移支付，确保经济欠发达地区财政稳定。
5. 提升财政透明度与债务管理能力，防范财政风险。

风险提示

经济恢复不及预期可能对海南财政收入和债务偿还能力产生负面影响。