20240505-华源证券-皖能电力-000543.SZ-业绩符合预期分红有提升_期待业绩弹性与估值修复_3页_765kb

皖能电力(000543SZ)公司总结

业绩亮点

• 业绩增长强劲：2023年营收同比增长826%，归母净利润同比增长186%；2024年一季度营收和净利润分别增长1245% 和188%，超出市场预期。
• 装机容量扩张：截至2023年底，公司控股装机容量1138万千瓦，在建容量356万千瓦；2023年新投产215万千瓦煤电项目，主要来自新疆江布电厂和华润二期。

经营分析

• 成本改善带来利润提升：2023年煤炭价格较上年下滑约10%，叠加电价维持高位，推动业绩增长。同时，公司积极处置老旧资产，2023年计提减值13亿元，但通过新增机组和电价政策抵消部分影响。
• 高额分红：2023年拟派发221元/10股现金红利，占年度净利润比例达35%，股息率达26%，维持近五年高水平。

未来展望

• 预计2024年投产2×45万千瓦燃气机组（提高电价弹性）与2×66万千瓦煤电机组（新疆坑口电站，联合外送安徽），新增装机将保持增长。
• 安徽省内电力供应趋紧，2025年预计缺口超2000万千瓦，公司有望受益于煤电政策支持及外送市场红利。

风险提示

• 中期风险包括煤价波动超预期和电价政策变动，长期仍与装机扩张相关。

综上，公司凭借煤电+燃气结构优势和分红政策，维持“买入”评级，预计未来维持高增长与估值修复。（524字）