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铁矿&钢材日度报告摘要（2024年5月27日）

一、市场概述

本周兴证期货研究指出，在宏观强预期支撑下，黑金（可能是黑色金属与贵金属的简称）估值提升，但钢材基本面暂无明显矛盾，但可能面临供应和库存压力。铁矿石则因发运和到港回升而供应压力可能加大。

二、宏观与政策

1. 宏观预期：地产重磅政策“三箭齐发”，包括设立保障性住房再贷款、下调住房贷款比例、下调公积金贷款首付比例，旨在刺激经济，间接利好钢铁需求。
2. 地产政策局部调整：多个城市下调房贷首付比例，取消利率下限，改善购房环境。
3. 贷款利率与政策组合：保障性住房贷款利率降至3.65%，体现了政策倾斜。

三、钢材市场

1. 现货价格：本周杭州螺纹钢HRB400E 20mm均价微涨10元至3730元/吨；上海热卷475mm均价微涨10元至3870元/吨；唐山钢坯Q235价格持平于3560元/吨。
2. 基本面数据：
   • 钢材表需环比下滑，去库放缓。
   • 螺纹产量增加，废钢用量和电炉开工率回升，加剧供应压力。
   • 热卷供需均处高位，出口支撑需求但库存压力大。
   • 钢材出口大幅增加（港离港量回升），反映内需偏弱。
3. 价差变动：
   • 螺纹、热卷等现货价差扩大，反映成品材价格涨幅较快。
   • 螺废差、板废差扩大，显示钢厂利润好转。
   • 铁废差尚处倒挂，成本支撑较弱。

四、铁矿石市场

1. 现货价格：本周普式62%铁矿石CFR青岛港价大幅上涨105美元至12055美元/吨，但区域港口PB粉、PB块等小幅或微幅下跌。
2. 供需数据：
   • 全球铁矿石发运量小幅增加，近5周维持在3000万吨高位。
   • 印证数据，全球发运量均值环比增加，明显高于去年同期水平。
   • 到港量大幅回升，环比较去年5月峰值水平更高。
   • 247家钢厂铁水产量环比持平，进口矿则增耗，预计下周港口库存仍将持续累库。
   • 全国45港进口铁矿库存环比增量明显，疏港量呈小幅下降趋势。
   • 247家钢厂原料库存也有小幅增加。
3. 需求展望：地产政策或将推动铁水产量上至240万吨以上，理论上利好铁矿需求端。
4. 价差与利润：铁矿石与超特粉的价差较上周变化不大，PB粉价差则略有缩小。

五、风险与展望

1. 钢材：宏观强预期支撑，但基本面矛盾或将拖累后续走势，预计“先涨后跌”。出口端的压力持续，且随着铁水增加，供应和库存可能带来下行风险。
2. 铁矿石：虽短期预期有所提振，但供应端明显增多叠加基本面矛盾（如累库有可能加剧），长期面对压力，加之与钢材表现不一，走势可能分化，未来需等待基本面矛盾进一步发酵。

六、结论视角

1. 钢材基本面与宏观预期好于近期，但未能从根本上扭转需求疲软的技术状况。
2. 铁矿供需恢复进度快于钢材下游需求，并存隐性压力。

基于数据的分析和报告部门的专业预判，仅供参考。