20230502-国元证券-山石网科-688030.SH-2022年年报及2023年一季报点评_多因素致业绩承压_加大投入布局未来_4页_1mb

山石网科公司点评报告总结

事件与业绩概述

山石网科发布了2022年年度报告及2023年第一季度报告。2022年，受经济下行和需求缩减影响，公司实现营收81.16亿元，同比下降20.97%；归母净利润为-18.3亿元，扣非归母净利润为-20.6亿元。主要产品中，边界安全收入下降20.03%，云安全收入下降47.2%，其他安全收入大幅下降。2023年第一季度，营收同比下降，但随经济复苏，订单获取良好。

产品与解决方案进展

公司在2022年推出多款高端安全产品和解决方案，如下一代防火墙A系列产品。针对教育和信创市场，开发了差异化行业解决方案和国产化产品，增强了竞争力并丰富了服务类型。

研发投入与技术进展

2022年研发投入达33.93亿元，同比增长134%。聚焦安全芯片技术，已成功推出FPGA芯片产品，实现高处理性能，并计划2023年第四季度进行ASIC芯片首次流片，预计2024年推出新品。

财务预测与投资建议

预计2023-2025年营业收入和归母净利润持续增长，对应PE倍数有所下降。基于网络安全行业高成长周期，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括新研发产品不确定、产品集中、销售渠道、海外经营、应收帐款和期间费用等风险。