重估金融科技_中美金融科技上市公司对比研究_49页_2mb

重估金融科技：中美金融科技上市公司对比研究总结

核心内容

本报告对比分析了中美金融科技上市公司的融资情况、业务发展、流动性、安全性、收益性及发展能力，旨在探讨中国金融科技企业的现状与潜力。

主要观点

1. 金融科技与互联网金融概念辨析

• 金融科技与互联网金融高度重合，均基于大数据、云计算、人工智能和区块链等现代科技。
• 金融科技概念更宽泛，涵盖传统金融机构与非金融机构的金融创新。
• 业务形态包括互联网支付、网络借贷、股权众筹、智能投顾、大数据征信等。

2. 融资情况

• 中国公司融资额度小、压力大：
  • 截至2017年底，中国五家上市公司共计获得23轮融资，融入资金171.33亿元，平均每家公司融资约34.27亿元。
  • 爱钱帮仅获得2轮融资，累计5.1亿元，平均每轮融资2.55亿元。
• 优先股融资压力：
  • 中国公司优先股融资倍数（优先股/普通股）远高于美国公司，约为6.3万倍 vs 0.2万倍，表明中国公司面临更大的赎回压力。
  • 中国公司尚未触发赎回条款，但压力仍显著。

3. 业务发展

• 中国公司笔均金额较低，但增速快：
  • 2014—2017年，中国公司笔均金额从0.93万元上升至4.49万元，远低于美国公司（12.63万元）。
  • 2017年第四季度，中国公司笔均金额为0.53万元，同比增长20.19%。
• 美国公司业务增长相对平稳：
  • 美国公司笔均金额在2013—2017年间从9.96万元上升至12.31万元，但增速不如中国公司。
  • 爱钱帮在2016年笔均金额达到10.41万元，接近美国水平。

4. 流动性

• 中国公司流动性优于美国公司：
  • 2017年中美公司流动比率为1.43倍，高于大型商业银行（48.1%）和农村商业银行（53.14%）。
  • 爱钱帮2016年流动比率为80.29%，高于其他商业银行，但低于中美公司平均水平。
• 现金比例较低，但中国公司更优：
  • 2013—2017年，中美公司现金比例始终较低，但中国公司流动性表现更优。

5. 安全性

• 中国公司安全性优于美国公司：
  • 中国公司逾期率和核销率均低于美国公司，2017年核销率上升至8.29%，但仍低于美国。
  • 财务杠杆方面，中国公司曾一度高于美国，但2017年已低于美国公司。

6. 收益性

• 中国公司收益性优于美国公司：
  • 2013—2017年，中国公司净资产收益率由负转正，2017年为13.54%，接近中国商业银行14%的水平。
  • 爱钱帮2016年实现由负转正，净资产收益率达76.38%。
• 成本收入比优于美国公司：
  • 2013—2017年，中国公司成本收入比下降至80%左右，而美国公司保持在110%左右。
  • 爱钱帮成本收入比远低于中美公司平均水平。

7. 发展能力

• 中国公司发展能力强于美国公司：
  • 2016—2017年，中国公司营业收入、总资产和权益总额均保持高速增长，增速远超美国公司。
  • 爱钱帮2016年营业收入增长率达278.95%，总资产增长120.86%，资本积累率达87.88%。
• 技术投入比率低于美国公司：
  • 中国公司技术投入比率显著低于美国公司，爱钱帮2016年技术投入比率为5.62%，低于中美公司平均水平。

关键信息

• 融资情况：中国公司融资额度小，但融资次数少，平均融资额低于美国公司。
• 业务发展：中国公司业务增长迅速，但笔均金额仍低于美国公司。
• 流动性：中国公司流动性优于美国公司，尽管现金比例较低。
• 安全性：中国公司逾期率和核销率均低于美国公司，表明风险控制能力较强。
• 收益性：中国公司收益性优于美国公司，尤其是爱钱帮表现突出。
• 发展能力：中国公司总资产、营业收入和资本积累率显著高于美国公司，显示出更强的发展潜力。

总结

中国金融科技公司整体表现优于美国公司，尤其在流动性、安全性和收益性方面。尽管在技术投入上存在差距，但中国公司凭借快速增长的经济和庞大的市场需求，展现出更强的发展能力。未来3-5年内，中国有望诞生网贷类金融科技独角兽，并重塑全球网络借贷体系。