20240510-中航期货-焦煤焦炭周度报告_16页_3mb

焦煤焦炭周度报告分析总结：

摘要：

本报告（中航期货，发布日期：2024-05-10）聚焦5月6日至9日期间焦煤、焦炭市场动态。主要内容如下：

首先，宏观经济层面，2024年内地方政府专项债发行进展顺利，重点投入基础设施建设，对相关产业链有一定支撑作用。资金到位率近期有小幅波动，显示不同项目间的资金压力差异。

接着，供应端来看：洗煤厂开工率下降，原煤去库；矿山企业和洗煤厂炼焦煤库存均环比减少，但去库速度有所放缓；独立焦化企业和钢厂开工率上升，产能利用率略增，生产积极性提高；铁水产量继续回升，拉动焦炭消费量增长；钢联数据显示国内焦炭消费量增量明显。

需求方面，下游对“双焦”产品补库需求延续，独立焦化企业库存改善，焦煤焦炭利润维持高位，市场情绪受多方因素影响有所分化。

综合分析，本周市场经历短暂亢奋后，因宏观情绪转弱及终端钢材淡季因素，行情出现下跌，资金趋于谨慎。多数基本面数据指向供给端积极，消费端逐步回暖，价格轮番上涨已部分传导至焦煤端，但未来提价过程面临下游钢厂抵触情绪。

后市判断短期维持震荡态势，主要关注钢材出口和钢材库存变化情况。警惕钢价下行压力和焦煤过快上涨抑制需求带来的负反馈风险。

多个分析要点简述：

（一）市场焦点及主要观点
本度市场在五一假期后第一周，初始表现受假期宏观情绪驱动较强。但随后四个交易日受资金减仓影响，期货价格走势偏弱。
中航期货提到，资金谨慎源于两方面：一是钢材传统淡季即将来临，钢材成交可能走弱，叠加产量如果回升，将加大成材去库压力。二是过往过快的涨幅使下游采购谨慎，贸易环节囤货较多，若市场价格停滞或市场情绪走弱，恐引发抛售性恐慌。

（二）多空方向分析
报告利多因素包括：山西大型煤企阶段性减产、铁水产量回落、环保限产预期、钢材出口阶段性利多，以及下游补充库存积极性。
报告利空因素主要是：洗煤厂开工率下降、钢厂进口焦煤缓解部分需求、焦炭轮番涨价尚未完全落地，也存在盈利收缩、成材产量增加等因素。

（三）关键数据及观察方向
洗煤厂日产量环比下降；上下游库存同步减少，但速度有所放缓；铁水产量回升，焦炭消费量趋增；独立焦化企业利润尚可保持盈利（吨焦平均利润约84元/吨），出厂积极；钢企当前焦煤、焦炭库存处于偏低水平，补库意愿尚存；成材市场供需两弱（产量下滑，但采购缓慢）。

（四）后市展望
中航期货对短期维持震荡观点似乎一致。认为目前虽无明显下跌驱动力，但向上空间受限于铁水产量上涨潜力。资金短期内可能离场观望，等待市场供需新格局的清晰信号或政策新动向。需密切关注焦煤价格走势，因焦炭价格通过提涨机制与之联动紧密。