20210322-中原期货-尿素周报_现货调价谨慎_市场等待印标落地_期价先扬后抑_14页_1mb

尿素周报总结（2021-03-22）

核心内容

本周尿素市场在RCF公布新一轮印标的影响下，现货市场报价有所上调并保持稳定，交投气氛有所改善，但整体市场呈现“先扬后抑”的趋势。期货市场方面，主力合约UR2105周环比上涨33元/吨，月环比下降89元/吨；UR2109周环比上涨14元/吨，月环比下降14元/吨。5-9价差为99元/吨，环比下降9元/吨，月环比下降70元/吨。

主要观点

1. 市场动态

• 印标提振下，部分观望客户入场采购，集港贸易增加，推动现货价格上调。
• 厂家出厂价格调涨，但价格调整趋于谨慎，市场观望情绪增强。
• 整体市场交投气氛好转，但后期走势需关注印标实际影响及需求变化。

2. 供应情况

• 国内尿素开工率75.10%，环比下降1.54%，同比上涨2.34%。
• 周产量为114.59万吨，平均日产量16.37万吨，环比下滑2.01%，同比上涨0.91%。
• 气头装置开工率72.51%，环比下降1.07%，同比上涨3.97%。
• 小颗粒、中颗粒、大颗粒尿素开工率分别为76.63%、80.92%、65.13%。
• 部分企业减产或检修，如河南晋开、内蒙古联合等；也有企业增产或复产，如河南安阳中盈、山东明升达等。

3. 库存情况

• 截至3月18日，企业库存总量49.8万吨，环比减少27.19%，同比减少32.97%。
• 各区域库存均有下降，其中华北地区库存减少最多（7.9万吨），华中地区库存减少2.4万吨，西南地区减少1.2万吨。

4. 需求及下游情况

• 复合肥开工率不足5成，与上周基本持平，同比大幅下降1成。
• 下游基层对高价肥接受度低，中小肥企采取保底吸单策略，新订单多为小单。
• 三聚氰胺装置负荷维持高位，对尿素需求稳定。

5. 国际因素

• WTI原油价格周环比下降5.61美元/桶，月环比下降0.52美元/桶。
• 欧洲疫苗接种进度滞后，影响经济重启，美元反弹压制市场情绪。
• 美国原油库存持续走高，OPEC剩余产能为770万桶/日，国际价格对国内有支撑，但需关注港口装卸能力和印标实际需求。

关键信息

• 价格走势：尿素期货价格震荡上行，但月环比有所回落。
• 价差变化：5-9合约价差为99元/吨，环比下降9元/吨，月环比下降70元/吨。
• 基差表现：山东地区主流现货基差为188元/吨，环比下降35元/吨。
• 市场预期：印标利好落地后，需关注以下三点：
  1. 国际价格对国内的支撑作用及港口装卸能力；
  2. 复合肥企业夏季肥交投情况及基层需求；
  3. 淡储货源的持续投放及国内工业需求变化。

策略建议

• 短期操作：05合约建议逢高参与空单。
• 中长期策略：5-9合约套利建议回调后反套操作。

基本面数据概览

总结

尿素市场本周在印标政策的提振下，现货价格有所上调并保持稳定，交投气氛有所改善，但整体呈现“先扬后抑”趋势。期货价格震荡上行，但月环比下降。供应方面，开工率和产量略有下滑，但总体仍维持在较高水平。库存持续下降，显示市场去库压力减轻。需求端，复合肥企业开工率偏低，下游接受度有限，工业需求成为维持价格的关键因素。国际原油价格受疫情和美元汇率影响，波动较大，对尿素价格有支撑作用。策略上，建议短期逢高参与空单，5-9合约套利需等待回调后反套操作。后期需重点关注印标实际影响、淡储货源释放节奏及国内工业需求变化。