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中原化工：尿素周报总结（2025.08.25）

周度观点

本周国内尿素现货市场价格由上涨转为下跌，尿素行业日产维持在19-20万吨附近波动，上游库存环比增加。复合肥企业开工环比小幅下滑，成品库存延续累积趋势，但月底前下游提货存边际改善预期，秋季肥需求及出口预期将继续支撑市场。

价格方面，UR2601合约运行区间关注1700-1800元/吨，短期需求较弱，但宏观面及政策利好仍存，市场维持震荡整理。

关键数据与趋势

1. 供应端：日产呈现阶段性回升，但库存累积压力增大；装置检修损失有限，新增产能逐步投放。
2. 需求端：复合肥表观需求疲软，但秋季肥提货预期可能缓解部分压力。
3. 原料端：煤炭价格持稳，尿素利润环比小幅增加。
4. 价差分析：9-1价差低位震荡，基差变化有限。
5. 国际动态：印度NFL尿素进口招标即将开标，密切关注国际市场联动影响。

建议与风险

• 投资建议：短期关注1700-1800元/吨支撑位，谨慎操作。
• 风险提示：下游需求弱势、产能释放不及预期、宏观政策变动等。

结语

尿素市场短期呈现震荡格局，重点跟踪秋季肥提货及出口动态，结合宏观政策与产能变化综合判断。