20180506-太平洋-可转债周报2018年第5期_转债投资机会需要等待_10页_906kb

转债投资机会需要等待

核心内容概览

本报告为2018年第5期可转债周报，分析了当周A股及可转债市场的表现，并对未来市场走势进行了展望。整体来看，A股市场温和上涨，但资金轮动导致部分白马股微跌；可转债市场则呈现涨多跌少的格局，但增量资金不足，市场整体温和修整。短期内转债投资机会有限，建议投资者保持观望。

主要观点

A股市场表现

• 整体趋势：本周沪深主要指数温和上涨，沪指微涨，中小板和创业板指数涨幅超过主板。
• 行业表现：多数行业上涨，但涨幅有限；农林牧渔、电子、化工涨幅居前；建筑装饰、综合、钢铁、国防军工、银行等行业小幅下跌。
• 白马股调整：部分白马股逆势下跌，尽管一季度财报表现尚可，但市场资金轮动可能是主要原因。
• 成交量：市场量能不足，整体呈缩量调整态势。

可转债市场表现

• 指数走势：上证转债指数周内上涨0.56%，但日均成交量下降，显示市场活跃度有所减弱。
• 个券表现：54只转债上涨，涨幅前三为万信转债（6.46%）、艾华转债（4.02%）、宝信转债（2.75%）；下跌个券不足10只，跌幅前三为康泰转债（-2.03%）、久其转债（-1.02%）、兄弟转债（-0.80%）。
• 估值情况：转股溢价率与上周基本持平，平均为22.30%；纯债到期收益率超过4%的个券数量与上周持平，整体估值温和震荡。

关键信息

市场展望

• 短期趋势：A股市场可能延续震荡格局，转债市场短期内难现强势，投资机会需等待。
• 供给压力：上周预案公司较多，近期转债供给压力增大，分散了增量资金。
• 投资策略：建议在条款博弈策略中谨慎选择部分个券，关注绝对价格低、可能触发下修条款的标的。

推荐个券

• 江银转债：余额规模较大，下修略超预期，值得关注。
• 无锡转债：同样面临下修，可作为潜在投资标的。

风险提示

• 正股业绩不及预期：若正股业绩表现未达预期，可能影响转债估值。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计低于-5%。

附录：转债发行预案情况

联系方式

• 证券分析师：张河生

  • 电话：021-61376547
  • 邮箱：zhanghs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518030001

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  • 北京销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
  • 北京销售：袁进、成小勇、李英文、孟超、张小永
  • 上海销售副总监：陈辉弥（13564966111，chenhm@tpyzq.com）
  • 上海销售：洪绚、李洋洋、宋悦、张梦莹
  • 广深销售副总监：张茜萍（13923766888，zhangqp@tpyzq.com）
  • 广深销售：王佳美、胡博涵、查方龙、张卓粤、杨帆

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