20210305-南华期货-南华宏观周报_2021年两会目标有哪些_如何理解__7页_1mb

南华期货宏观周报总结（2021年3月5日）

核心内容概述

2021年两会期间，政府工作报告明确了全年经济发展主要预期目标，包括GDP增长、就业、物价、进出口、居民收入、能源消耗和粮食产量等。南华期货研究所从宏观政策、财政与货币政策、就业目标等角度对这些目标进行了深入分析，认为其设定综合考虑了基数效应、经济平稳性和外部不确定性，体现了对高质量发展的重视。

主要观点

1. GDP增长目标设定

• 目标值：2021年GDP增长目标为6%以上。
• 市场预期：市场普遍预期为8%以上，目标设定低于预期。
• 设定原因：
  • 综合考虑了2020年的低基数效应。
  • 经济运行仍面临疫情和外部不确定性。
  • 强调经济平稳性和高质量发展。
• 潜在影响：目标实现难度不大，实际增速可能超预期。

2. 财政政策：积极但更注重结构性和直达性

• 赤字率安排：2021年赤字率设定为3.2%，低于2020年的3.6%，但仍高于市场普遍预期的3.0%。
• 专项债发行：新增地方专项债3.65万亿元，优先支持在建工程和扩大有效投资。
• 政策方向：
  • 强调提质增效、更可持续。
  • 通过结构性支持对冲财政政策收敛的影响。
• 潜在影响：可能带动基建增速超预期，但需结合跨周期调节和项目质量综合判断。

3. 货币政策：稳健适度，结构倾斜

• 政策基调：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。
• 总量目标：货币供应量和社融增速与名义GDP增速基本匹配，保持流动性合理充裕。
• 结构方向：
  • 更加注重科技创新。
  • 引导金融系统向实体经济让利。
• 潜在影响：预计货币政策在结构上向小微企业和科技创新领域倾斜。

4. 就业目标：保持一致性和优化

• 目标值：城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。
• 历史对比：与2017~2019年目标一致，较2020年新增200万人。
• 实现情况：参考往年数据，就业目标超额完成概率较高。

关键信息

2021年两会目标一览

财政政策数据对比（单位：亿元）

货币政策数据对比（单位：%）

风险提示

• 疫苗接种进度不及预期：可能影响经济复苏节奏。
• 中国宏观政策调整超预期：可能对市场产生较大波动。

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