2021“两会”政府工作报告解读：6％的目标之后-20210305-西南证券-10页_926kb

2021年“两会”政府工作报告总结

核心内容概述

2021年政府工作报告围绕“十四五”开局之年，提出了一系列经济政策和改革措施，强调在高质量发展背景下，经济增速目标设定为“6%以上”，体现出对经济复苏的底线要求和对结构优化的信心。同时，财政政策与货币政策均体现出“正常化”趋势，政策支持逐步从应急转向常态化，推动经济向更可持续的方向发展。

主要观点

1. 经济增速目标设定：底线要求与信心兼具

• 2021年经济增速目标设定为“6%以上”，与市场预期一致，反映对经济复苏的底线要求。
• “十四五”时期注重发展质量而非单纯追求增速，同时兼顾外部环境不确定性与国内供需复苏。
• 分项指标如就业、通胀控制、能耗减排等目标均较2020年有所提升，政策“不急转弯”，继续支持经济复苏。

2. 财政政策：专项债额度超预期，基建投资提速

• 2021年地方专项债额度为3.65万亿元，高于市场预期，显示财政政策“提质增效、更可持续”。
• 建立常态化财政资金直达机制，提高资金使用效率，重点支持传统基建与新基建。
• 中央预算内投资安排6100亿元，较上年增加100亿元，对重大工程和“两新一重”建设起到引导作用。
• 基建投资有望在“十四五”开局之年迎来超预期增长，支持经济结构优化。

3. 货币政策：稳健为主，定向支持延续

• 货币政策延续“灵活精准、合理适度”基调，强调恢复经济与防范风险并重。
• 预计全年社融增速约为10%，M2增速在8.0%-8.5%之间，与名义经济增速基本匹配。
• 居民和企业杠杆率将有所下降，政府杠杆率平稳略升。
• 虽然货币政策较去年偏紧，但继续对小微企业和受疫情影响行业提供定向支持。
• 资金流向将更加注重科技创新和绿色发展，助力经济转型。

关键信息

4.1 基建投资重点领域

• 传统基建：交通、能源、水利等重大工程。
• 新基建：信息网络、现代物流体系等。
• 城镇老旧小区改造：新开工改造5.3万个，较2020年增加1.4万个。

4.2 专项债投向变化

• 新增投向：国家重大战略项目、保障性安居工程。
• 专项债使用范围合理扩大，加强穿透式监测，确保资金有效利用。

4.3 “互联网+”与消费市场

• 线上消费在2020年快速增长，占社会消费品零售总额的24.9%。
• 2021年将推进线上线下融合，发展新业态、新模式，同时规范平台企业服务费与监管。
• 强调对平台经济、共享经济等领域的反垄断和反不正当竞争监管。

4.4 改革重点

• “放管服”改革：推进行政许可清单管理、“证照分离”改革、工业产品准入制度改革。
• 金融财税体制改革：
  • 财政预算管理：落实中央与地方财政事权和支出责任划分。
  • 资本市场：推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设。
  • 监管方面：加强金融控股公司与金融科技监管，推动金融体系现代化。

4.5 “房住不炒”政策部署

• 城镇老旧小区改造：新增5.3万个，重点解决住房问题。
• 稳地价、稳房价、稳预期：遏制房地产金融化泡沫，增加土地供应，集中建设。
• 住房租赁市场：规范发展，降低税费负担，为租赁贷款提供政策支持。

风险提示

• 疫苗接种不及预期，可能影响经济复苏节奏。
• 经济复苏不及预期，可能对政策支持力度提出更高要求。
• 政策收紧超预期，可能对市场流动性造成压力。

投资评级说明

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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