2017年-BIS国际清算银行_Quality_Pricing-to-Market_54页_650kb

详细总结：Quality Pricing-to-Market

核心内容

本文探讨了垂直差异化行业中企业的定价到市场（Pricing-to-Market, PTM）决策，特别是质量与消费者收入如何影响价格差异和汇率传递（Exchange Rate Pass-Through, ERPT）。

主要观点

1. 质量与价格的关系：

   • 高质量商品在高收入市场中价格相对更高。
   • 低质量商品在低收入市场中价格相对更高。
   • 价格差异与市场收入和商品质量的相互作用密切相关。

2. 汇率传递的差异：

   • 高质量商品的汇率传递率较低。
   • 汇率传递率随着质量的增加而下降，尤其在高收入市场中更为显著。
   • 高质量商品的市场力量更加波动，因此其价格对汇率变化的反应更强。

3. 模型与假设：

   • 建立了一个包含垂直差异化商品和消费者异质性偏好的理论模型。
   • 消费者对质量的估值与人均收入相关。
   • 假设质量按固定比例递增，且生产地按交替模式分布。

4. 实证分析：

   • 使用欧洲汽车行业的数据进行实证检验。
   • 发现高质量汽车在低收入市场中价格相对更低，而低质量汽车在低收入市场中价格相对更高。
   • 例如，第10百分位的汽车在低收入市场比高收入市场便宜1.7%，而第90百分位的汽车则便宜4.6%。
   • 平均质量汽车的汇率传递率约为0.17，而高于平均质量的汽车传递率仅为一半。

关键信息

• 理论模型：

  • 假设消费者对质量的估值与人均收入相关。
  • 消费者选择商品的条件是其对质量的估值等于价格差异与质量差异的比值。
  • 模型中的价格由两部分构成：$\alpha^{()}c_n^{()}$ 和 $A\lambda^n$，其中后者与市场收入和质量相关。

• 定价到市场的影响因素：

  • 消费者收入越高，对高质量商品的需求越大，导致其价格越高。
  • 高质量商品的市场力量更不稳定，因此其价格对汇率变化的反应更强。

• 实证方法：

  • 使用同一商品在不同市场的相对价格来控制边际成本。
  • 考虑了分销成本对定价的影响，通过品牌分析来排除分销网络的干扰。

• 主要预测：

  • 高质量商品在高收入市场中的相对价格更高。
  • 高质量商品的汇率传递率较低，尤其在高收入市场中更为明显。

结构与内容

1. 引言

• 垂直产品差异化是国际贸易流向的重要决定因素。
• 本文提出质量是企业定价到市场的重要决定因素。
• 建立理论模型并进行实证检验，以验证质量与收入对价格和汇率传递的影响。

2. 国际贸易与质量定价到市场的模型

• 模型设定：两个国家（Home和Foreign），不同质量的商品由不同国家的厂商生产。
• 消费者偏好：质量估值与人均收入相关，消费者对质量的支付意愿不同。
• 价格函数：价格由两部分组成，其中一部分与市场收入和质量有关。

3. 实证分析

• 数据来源：欧洲汽车行业的价格、销售和产品属性数据。
• 实证结果支持理论预测：
  • 高质量商品在高收入市场中价格更高。
  • 汇率传递率随着质量的增加而下降，尤其在低收入市场中更为明显。

4. 结论

• 本文对国际宏观经济学中的定价到市场和工业组织学中的质量竞争文献做出了贡献。
• 引入了市场特定的质量偏好作为汇率传递率的关键决定因素。
• 提出的模型预测是新的，并通过实证数据得到支持。

总结

本文通过理论模型和实证分析，揭示了质量与消费者收入对定价到市场和汇率传递率的影响。高质量商品在高收入市场中价格更高，且汇率传递率较低，而低质量商品在低收入市场中价格更高，汇率传递率较高。这些发现对理解国际贸易中的价格行为和汇率影响具有重要意义。