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机械行业价值周报（2013年第38周）总结

核心内容概述

本报告为2013年第38周的机械行业价值周报，重点分析了工程机械、铁路设备及节能减排设备等细分领域的发展情况，同时提供了重点公司评级信息及行业估值数据。报告还提及了相关政策动向和市场动态，为投资者提供了行业趋势和投资建议。

主要观点

1. 行业估值

• 9月16日~18日，机械行业指数下跌0.62%，低于沪深300指数的跌幅（2.27%）。
• 工程机械指数跌幅最大，为3.34%；铁路设备指数则上涨2.77%，表现优于市场。
• 行业整体PE（TTM）为45.1倍，PB（MRQ）为2.23倍。
• 与9月13日相比，除军工、造船、通用机械与零部件、节能减排设备以及石油天然气设备板块PE上升外，其余板块PE均下降。

2. 工程机械：卡特彼勒经销商指数延续下滑

• 8月卡特彼勒全球经销商指数降至-10%，连续9个月为负值，且连续3个月环比下降。
• 北美地区指数由负转正，8月为1%，为2012年12月以来首次为正，且已连续4个月环比上升。
• 亚太地区指数为-30%，为2010年以来最低值，连续9个月为负。
• EAME地区指数维持-12%，波动范围在-12%~4%之间。
• 拉美地区指数为-3%，为2012年10月以来首次为负。
• 我国压路机行业8月销量同比增加23%，其中国内销量增长31%，出口销量下降3%。1~8月累计销量增长14%，国内销量增长18%，出口销量增长2%。

3. 铁路设备：铁路固定资产投资稳步增长

• 2013年1~8月，全国铁路固定资产投资3133亿元，同比增长15.4%；基本建设投资完成2776亿元，同比增长21.9%。
• 8月单月固定资产投资515亿元，同比增长13%，环比增长13%；基本建设投资482亿元，同比增长22%，环比增长14%。
• 中国南车获马来西亚10列城际动车组订单，这是继2010年后再次进入马来西亚市场，有助于其东盟制造中心发展。
• 北车首个BT项目陷入追债风波，项目投资48亿元未获政府偿付，反映BT模式对央企现金流的潜在风险。

4. 节能减排：政策支持与市场动态

• 国务院办公厅发布关于加快煤层气抽采利用的意见，提出六大措施，包括加大财政补贴（目前0.2元/立方米，有望提升至0.4~0.6元/立方米）、完善价格政策、加强管理、推进科技创新等。
• LNG工厂气源价格或将按增量气价执行，多地已开始执行不同价格，如江苏3.3元/立方米、安徽3.23元/立方米、四川2.79元/立方米、新疆未达成一致、陕西和内蒙价格存在变数。
• LNG铁路运输试验在青藏线格一拉段取得成功，有效降低运输成本，推动LNG运输方式创新。

关键信息

重点公司评级

风险提示

• 投资增速和政策落实力度低于预期；
• 资金周转压力和逾期债权风险加剧；
• 市场竞争加剧超预期；
• 原材料价格大幅上涨。

行业动态

• LNG气源价格调整引发市场不确定性，部分工厂已推迟或取消扩产计划。
• LNG铁路运输试验成功，标志着国内LNG运输方式的突破，有助于降低成本并推动行业发展。
• 卡特彼勒经销商指数变化反映全球工程机械市场需求波动，尤其在亚太地区表现低迷。

投资建议

• 行业整体评级为中性，建议投资者关注政策利好带来的结构性机会。
• 重点公司如三一重工、中联重科、豪迈科技等获增持或买入评级，反映市场对其未来增长潜力的认可。
• 铁路设备板块因政策支持和投资增长表现较好，具备一定投资价值。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、铁道部、卓创咨询、中国工程机械商贸网等。
• 销售经理联系方式详见表格，包括上海、北京、深圳及海外地区。

分析师声明与法律声明

• 分析师声明强调报告观点独立、客观，无利益冲突。
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