20250403-国金证券-库存周期跟踪报告_重库存行业_主动补__10页_956kb

报告摘要

2025年2月，工业企业产成品存货同比上升0.9个百分点至4.2%。全工业行业库存周期再现“主动补库存”状态，尽管上游、中游、下游行业在单独分析时均处于“被动补库存”状态，但因库存占比大的行业处于“主动补库存”，整体呈现“主动补库存”趋势。

全工业行业：库存周期整体处于“主动补库存”阶段，表明行业整体库存水平在上升。
库存占比影响：库存占比越大的行业，其库存状态对整体库存周期影响越大。计算机通信设备、电气机械、化学制品及汽车制造等四个库存占比高的行业全部处于“主动补库存”状态。
“主动补库存”行业占比：占库存绝对值的44.4%，而“被动补库存”行业仅占18.9%。
行业细分：
- 上游行业（采矿业）：占全部库存的2%，处于“被动补库存”状态。
- 中游行业（中上游制造业）：占全部库存的54%，处于“被动补库存”状态。
- 下游行业（下游制造业与水电气）：占全部库存的43%，处于“被动补库存”状态。

库存周期阶段：
- 主动补库存：行业库存水平在上升，表明企业积极补充库存，通常预示未来需求可能上升。
- 被动补库存：行业库存水平在上升，但并非主动行为，可能受外部因素影响。
- 主动去库存：行业库存水平在下降，企业主动减少库存，通常表明需求下降。
- 被动去库存：行业库存水平在下降，但并非主动行为，可能受外部因素影响。
库存阶段分布：
- 全工业行业：44.4%处于“主动补库存”，18.9%处于“被动补库存”。
- 上游行业：全部处于“被动补库存”。
- 中游行业：全部处于“被动补库存”。
- 下游行业：全部处于“被动补库存”。
库存周期图示：
- 图表1：工业企业产成品存货同比上升0.9个百分点至4.2%。
- 图表2：库存周期的四阶段论。
- 图表3：全部工业行业库存阶段分布。
- 图表4：上游行业库存阶段分布。
- 图表5：中游行业库存阶段分布。
- 图表6：下游行业库存阶段分布。
- 图表7至图表13：各行业库存阶段分布。