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宏观市场周报摘要

全球贸易形势对市场的影响

• 关税政策扰动：美国宣布征收10%的“基准关税”，并调高“对等关税”幅度，超出市场预期。关税政策或加剧美国经济“滞涨”风险，引发全球经济增长放缓担忧。
• 金融市场影响：关税政策导致市场风险偏好回落，A股主要指数集体收跌，全球股指普遍走弱。美元指数短期震荡偏弱，避险资金流转向日元。
• 全球经济预期：IMF指出美国关税政策造成的不确定性拖累全球经济增长，全球衰退风险有所升温。

美国经济与政策动向

• PMI数据：3月ISM制造业PMI重回枯荣线以下，制造业萎缩。
• 政策应对：美联储威廉姆斯表示关税影响评估初期，维持货币政策路径；预计经济增长放缓但仍将保持温和。
• 通胀压力：核心通胀粘性较强，美联储降息预期受阻。

中国宏观经济运行

• 制造业扩张：3月制造业PMI随季节性复工回暖，供需两端改善，出口仍具韧性。
• 政策扶持**：政府印发科技强国建设规划，推出科技金融20条措施，推进“以旧换新”政策，提供大规模设备更新路径。

内地市场表现综述

1. 股市：A股全线下挫，成交额萎缩，市场情绪不佳。
2. 债市：10年期国债期货全线上行，期债经历调整后受政策面宽松信号驱动反弹，短期波动率可能收窄。
3. 商品：Wind商品指数小幅上涨，但受关税政策扰动，短线偏弱。

下周关注重点

1. 经济数据：全球CPI、PMI、零售销售、就业市场数据。
2. 政策动向：美联储利率立场、中国3月CPI/PPI初值、高盛财报风险。
3. 赛事影响：乒乓球世界杯系列赛、北京证券交易所行情。

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