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沪铜周度总结（2026年7月11日）

核心内容

2026年7月第一周，沪铜主力合约 CU2608 呈现震荡走强态势，价格区间在 101640 元/吨至 104250 元/吨之间波动，周五收盘价为 103710 元/吨。全周成交 36.04 万手，持仓量小幅回落至 14.94 万手，显示出市场资金在高位减仓、低位回补的换手特征。

主要观点

• 价格走势：本周沪铜整体呈震荡走强趋势，反映出市场对铜价的支撑预期。
• 库存变化：上期所铜库存大幅减少 22406 吨，仓单总量降至 100271 吨，库存端对铜价形成较强支撑。
• 现货市场：国内社会库存同步回落，台风影响物流导致到货减少，下游提前备货出库量增加，现货升水维持在 120-180 元/吨区间，持货商惜售情绪明显，期现结构偏强。
• 宏观因素：美国非农数据走弱弱化了美联储加息预期，美元阶段性走弱带动伦铜上涨，从而对沪铜形成提振。然而，市场持续担忧美国精炼铜关税政策落地，压制铜价反弹空间。
• 供应端：铜矿 TC（加工费）维持低位，海外矿区持续扰动，冶炼厂检修导致供应增量受限。
• 需求端：处于传统淡季，终端需求仅以刚需补库为主，高铜价抑制了大规模采购行为。

关键信息

• 价格区间：101640 元/吨至 104250 元/吨
• 周内收盘：103710 元/吨
• 周度成交：36.04 万手
• 周度持仓：14.94 万手
• 库存变动：环比减少 22406 吨，仓单总量降至 100271 吨
• 现货升水：120-180 元/吨
• 供应制约：TC 低位、海外矿区扰动、冶炼检修
• 需求疲软：传统淡季、终端刚需、高铜价抑制采购
• 宏观影响：美元走弱带动伦铜上行，但关税政策担忧限制涨幅

结论与展望

短期内，低库存为铜价提供了底部支撑，但淡季需求和宏观不确定性限制了铜价的上涨空间。预计铜价将继续维持高位震荡走势，后续需重点关注以下几点：

• 海外关税政策：若政策落地，可能对铜价形成压制。
• 库存变动：库存是否继续下降，将影响市场对供应的预期。
• 下游旺季补库节奏：若下游需求回暖，可能推动铜价突破震荡区间。

总体来看，铜价在多重因素交织下仍具备一定支撑，但上涨动能有限，建议投资者保持谨慎，关注政策和库存动态。