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教育板块表现亮眼，继续推荐龙头公司

核心内容

本报告为传媒互联网行业2018年第16期周报，分析了本周行业表现、动态及投资建议，重点关注教育、泛娱乐、体育、广告、出版、广电及VR等细分领域。

主要观点

• 传媒行业整体表现：本周传媒板块指数上涨0.02%，行业排名15/28，涨幅略高于上证指数（0.95%）和深成指（0.36%），但低于创业板指数（0.11%）。
• 板块表现分化：涨幅前五的公司包括威创股份（14.1%）、凯文教育（12.93%）、中视传媒（10.59%）、文化长城（10.29%）和鹏博士（8.33%）；跌幅前五的公司包括雷曼股份（-10.3%）、*ST龙力（-14.01%）、*ST富控（-17.9%）、中南文化（-20.32%）和梅泰诺（-21.04%）。
• 泛娱乐及互联网板块：影视动漫指数下跌0.04%，互联网指数下跌0.37%，WIND网络游戏指数下跌0.83%。腾讯第一季度总收入735.28亿元，同比增长48%，其中网络游戏收入增长至287.78亿元；网易游戏Q1净收入87.61亿元，同比增长9.4%。
• 体育板块：本周体育指数上涨0.31%，京东体育与万龙滑雪场达成战略合作，中赫集团签约崇礼冬奥冰雪小镇，总投资200亿元。
• 教育板块：教育指数下跌0.16%，威创股份拟收购凯瑞联盟部分股权，朴新教育拟赴美上市，2017年营收12.83亿元。
• 广告板块：申万营销指数上涨0.00%，2017年中国广告市场增长4.3%，为两年来首次增长。
• VR板块：易尚展示第一季度营收增长13.33%，净利润增长248.12%；爱奇艺发布iQUT战略，推出奇遇VR一体机；贝壳找房推出VR看房功能，预计年底提供70万套VR房源。
• 风险提示：行业竞争加剧、政策监管风险、宏观经济风险等。

关键信息

一、一周行业表现

• 传媒板块：上涨0.02%，行业排名15/28。
• 涨幅前五：威创股份（14.1%）、凯文教育（12.93%）、中视传媒（10.59%）、文化长城（10.29%）、鹏博士（8.33%）。
• 跌幅前五：雷曼股份（-10.3%）、*ST龙力（-14.01%）、*ST富控（-17.9%）、中南文化（-20.32%）、梅泰诺（-21.04%）。

二、行业动态

（一）泛娱乐&互联网

• 中昌数据：与关联方共同投资设立公司，推进大数据产业园区建设。
• 昆仑万维：公开发行创新创业公司债券，用于偿还债务及补充营运资金。
• 天神娱乐：审议通过公开发行可转换公司债券相关议案。
• 乐视网：拟引入不超过30亿元投资，已获TCL新技术等多家公司增资。
• 腾讯：第一季度总收入735.28亿元，同比增长48%，网络游戏收入增长显著。
• 网易：Q1净收入87.61亿元，同比增长9.4%，游戏表现强劲。
• QuestMobile：微信小游戏用户达4.5亿，成为下一个风口。
• 网络视频市场：2018年成为重要上市窗口，头部平台竞争加剧。

（二）体育

• 京东体育：与万龙滑雪场合作，推动冰雪产业智能化。
• 中赫集团：签约崇礼冬奥冰雪小镇，总投资200亿元，与太舞和首旅集团合作。

（三）教育

• 拓维信息：全资子公司中标法律职业资格考试服务项目。
• 威创股份：拟收购凯瑞联盟部分股权，推动儿童成长战略。
• 全通教育：控股子公司中标青少年科创集散地服务项目。
• 今日头条：上线少儿英语品牌gogokid，提供1对1美式课堂。
• 朴新教育：拟赴美上市，2017年营收12.83亿元，业务模式独特。

（四）广告营销

• 利欧股份：对全资子公司增资，推进数字营销云平台建设。
• 思美传媒：与新蓝网络成立合资公司，布局短视频、艺人经纪等业务。
• 南通锻压：收购亿家晶视70%股权，深化广告服务业布局。
• 梅泰诺：与中国移动签订战略合作协议，拓展物联网市场。
• 广告市场：2017年增长4.3%，结束两年下跌，生活圈媒体增长显著。

（五）出版、广电

• 一点资讯：获得广电节目制作经营许可证，拓展视频业务。

（六）VR

• 易尚展示：第一季度营收增长13.33%，净利润增长248.12%。
• 美盈森：投资建设新材料研发及孵化产业园。
• 贝壳找房：推出VR看房功能，计划年底提供70万套房源。
• 爱奇艺：发布iQUT战略，推出奇遇VR一体机。
• PlusOne：获千万元天使轮融资，开发AI+VR语言学习平台。

标的推荐

泛娱乐&互联网

• 光线传媒：持有猫眼文化20%股权，影视产业链延伸，电视剧业务发力。
• 华谊兄弟：影视主业回暖，实景娱乐业务步入收获期，投资游戏收益丰厚。
• 华策影视：国产剧市占率30%，爆款制作能力强，未来成长可期。
• 完美世界：A股最大影游综合体，手游表现强劲，预期带来增量。
• 三七互娱：页游龙头，手游复刻页游辉煌，微信小游戏带来新机会。
• 网易：精品游戏大厂，海外市场拓展助力业绩增长。

教育

• 百洋股份：线下双师课堂规模效应明显，线上线下协同招生。
• 立思辰：通过收购积累教育资产，受益于政策红利和先发优势。
• 枫叶教育：国际学校龙头，轻资产运营，与地产合作持续扩张。
• 好未来：K12教育集团，学生存量大，续班率高，护城河稳固。
• 博实乐：民办国际学校龙头，盈利能力提升潜力大，与地产合作扩张。

广告营销

• 分众传媒：线下生活圈媒体龙头，渠道下沉带动业绩增长。

风险提示

• 行业竞争：泛娱乐、教育、广告等领域竞争加剧。
• 政策监管：教育、影视、游戏等业务受政策影响较大。
• 宏观经济：整体经济环境变化可能影响行业表现。
• 市场波动：游戏、广告等业务存在收入波动风险。
• 汇率风险：涉及港股及美股的公司存在汇率波动风险。
• 新游表现：部分公司新游上线延迟或表现不及预期。
• 限售股解禁：可能对股价产生压力。
• 市场饱和：手游平台、网吧市场可能存在增长瓶颈。

数据追踪

（一）游戏

• IOS游戏畅游排行榜TOP10：包括《王者荣耀》《阴阳师》《梦幻西游》等，腾讯和网易占据主导地位。
• IOS游戏畅销排行榜TOP30：腾讯和网易主导，部分游戏如《奇迹MU：觉醒》《QQ飞车手游》表现突出。
• 网页游戏开服排行榜TOP30：三七互娱、游族网络等公司表现优异。

（二）电影&电视剧

• 电影周票房：本周票房达4.62亿元，其中《复仇者联盟3:无限战争》贡献最大。
• 电视剧播放量TOP10：包括《温暖的弦》《归去来》等，腾讯视频、爱奇艺等平台主导。
• 网络剧播放量TOP10：如《结爱·千岁大人的初恋》《萌妻食神》等，腾讯视频、优酷等平台表现突出。
• 电视剧收视率TOP10：《温暖的弦》《归去来》等在湖南卫视、东方卫视等平台表现良好。

投资要点

• 传媒行业整体上涨，但分化明显，建议关注龙头公司。
• 教育板块表现亮眼，朴新教育赴美上市，威创股份拓展儿童成长战略。
• 泛娱乐及互联网板块表现分化，腾讯和网易增长显著。
• 体育板块上涨，京东体育与万龙滑雪场合作，中赫集团签约冰雪小镇项目。
• 广告板块首次增长，2017年中国广告市场增长4.3%。
• VR领域加速发展，爱奇艺、贝壳找房等公司推出相关产品。
• 风险提示包括行业竞争、政策监管、宏观经济及汇率波动等。