20211007-国盛证券-国庆假期要闻速览速评_9页_1mb

投资策略总结

核心内容概述

本报告总结了国庆假期期间全球及国内的重要经济与市场动态，并分析了大类资产的表现。整体来看，全球和中国经济均面临一定压力，但部分领域出现积极信号，如中美贸易关系缓和、能源价格飙升、部分行业回暖等。同时，政策调控与市场情绪的变化也对资产配置产生影响。

一、海外国庆假期要闻

1.1 欧美经济修复分化，美国PMI超预期上行

• 美国：9月ISM制造业PMI为61.1，高于预期值59.5和前值59.9；密歇根大学消费者信心指数和预期指数均回升。
• 欧洲：英国制造业PMI为57.1，高于预期但低于前值；法国、德国制造业PMI均低于预期，欧元区整体PMI为58.6，创年内新低。
• 点评：全球经济复苏持续承压，欧美经济修复进程分化，美国表现相对较强，欧洲则持续回落，同时通胀压力显著，尤其欧元区CPI创2008年以来新高。

1.2 美国政府“停摆”风险暂缓，但“债务”危机犹存

• 美国国会通过临时拨款法案，避免政府停摆，但债务上限问题仍悬而未决。
• 财政部长耶伦多次呼吁国会解决债务上限问题，否则将面临历史性债务违约。
• 点评：临时法案仅缓解短期风险，债务上限问题仍是美国财政政策的核心矛盾，未来需密切关注两党协商进展。

1.3 新一轮贸易谈判将近，中美关系有望转暖

• 美国贸易代表戴琪表示将与中国就2020年贸易协议进行“坦诚对话”。
• 拜登政府计划启动“有针对性的关税豁免程序”。
• 中美高层在瑞士苏黎世举行会晤，为年内第三次高层对话。
• 点评：中美贸易关系出现缓和迹象，高层频繁会晤显示双方均有改善关系的意愿，有助于稳定市场情绪。

1.4 国际油价飙升，全球成本压力抬升

• 布伦特原油价格升至82美元/桶，创3年新高；美国基准原油突破78美元/桶。
• 英国天然气价格年内上涨超250%，电价创1999年以来新高。
• 德国、法国电力价格创历史新高。
• 点评：能源供需错位持续加剧，叠加“碳中和”政策，能源价格飙升对全球成本压力产生显著影响，进一步制约经济复苏。

二、国内国庆假期要闻

2.1 国内经济继续承压，制造业PMI跌破枯荣线

• 9月制造业PMI为49.6，低于预期值50.0，时隔18个月后跌破枯荣线。
• 非制造业PMI回升至53.2，显示内需有所回暖。
• 点评：经济下行压力依然显著，制造业承压明显，但非制造业表现改善，内需动力有所回升，但整体韧性仍需观察。

2.2 银保监会印发通知，严控秩序，保障融资

• 银保监会发布通知，明确保障煤电、煤炭、钢铁等高能耗产业的合理融资需求。
• 强调防止资金囤积居奇、哄抬价格，维护市场秩序。
• 点评：政策旨在防止“能耗双控”误伤合理融资需求，平衡节能减排与市场稳定。

2.3 国资委专题调研开展，全力做好能源保供

• 国资委召开能源保供专题会议，强调加快释放煤炭先进产能，保障民生与社会稳定。
• 要求科学制定生产计划，增加电煤产量，加强运输调度与进口煤炭采购。
• 点评：政策层面加强能源保障，确保冬季用电需求，缓解市场对能源短缺的担忧。

2.4 多部委地产金融座谈会召开，再提地产“两维护”

• 多部委召开座谈会，强调房地产金融政策的连续性与稳定性，维护市场平稳健康发展。
• 再提“两维护”（维护房地产市场平稳健康发展、维护住房消费者合法权益）。
• 点评：地产政策边际松动迹象初现，但整体仍以“稳”为主，政策调整空间有限。

2.5 十一黄金周数据

• 假期旅客发送量仍低于2019及2020年同期，显示出行受限。
• 消费数据回暖，银联交易金额达1.55万亿元，餐饮、购物、交通出行增长明显。
• 影视票房突破40亿元，其中《长津湖》打破国庆档票房纪录。
• 点评：假期消费更多转向本地日常消费，旅游受疫情限制，但内需表现相对稳健。

三、大类资产表现回顾

4.1 全球股市普遍收跌，美股相对占优

• 道琼斯工业、标普500、纳斯达克小幅上涨，分别累计上涨1.69%、1.30%、0.37%。
• 日经225、韩国KOSPI、台湾证交所跌幅居多，分别累计下跌6.53%、5.23%、3.20%。
• 点评：全球股市整体承压，但美股表现相对较强，反映市场对美国经济修复的预期。

4.2 行业层面，能源板块领涨，医疗保健回落居前

• 美股行业：能源、金融、公用事业涨幅居前，分别上涨4.48%、2.79%、2.71%；医疗保健小幅下跌1.01%。
• 港股行业：能源业大幅上涨6.36%，医疗保健、工业和资讯科技业跌幅居前，分别下跌6.89%、4.08%、4.02%。
• 点评：能源板块因供需错位表现强劲，医疗保健等板块受市场情绪影响下跌，行业分化显著。

4.3 大类资产视角下，原油大幅上行，工业金属明显回落

• 布伦特原油累计上涨3.26%，LME铜上涨1.21%，LME金上涨0.29%。
• CRB工业金属累计下跌2.31%，显示工业金属需求疲软。
• 债券市场：10年期美国国债收益率上涨3.33bp，德国国债上涨1.70bp。
• 汇市：美元指数小幅上涨0.04%，欧元兑美元小幅回落0.21%。
• 点评：能源价格上涨对市场情绪产生支撑，而工业金属受需求疲软影响下跌，美元走强反映市场对美国经济的偏好。

四、风险提示

1. 疫情超预期恶化：局部疫情反复可能进一步抑制消费与经济复苏。
2. 宏观环境超预期调整：全球经济复苏可能受更多不确定因素影响。
3. 政策超预期变化：中美政策、国内“能耗双控”等政策可能带来市场波动。

五、关键信息总结

• 全球经济：欧美经济修复分化，美国表现相对较强，欧洲仍承压；通胀压力显著，能源价格飙升。
• 中美关系：贸易谈判有望重启，关税问题缓解，高层频繁会晤显示关系转暖信号。
• 国内经济：制造业PMI跌破枯荣线，经济下行压力明显；非制造业回暖，内需动力转向本地消费。
• 能源市场：能源供需错位加剧，油价创历史新高，电价压力传导至电力与生产端。
• 地产政策：政策强调稳定与连续性，边际松动信号出现，但整体仍偏紧。
• 大类资产：能源板块表现强劲，医疗保健板块承压；美股相对占优，港股普遍下跌；原油上涨，工业金属下跌，美元走强。

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