20211007-国盛证券-有色金属_纵览国庆节前后内外盘有色板块变化_25页_2mb

有色金属行业节后市场分析总结

核心内容

国庆节前后，全球有色金属市场呈现分化走势，贵金属和部分基本金属价格上行，而其他金属则震荡或下跌。市场对美联储Taper政策预期增强，美元指数和美债利率上行，对金属价格形成压制，但新能源景气带动EV金属行情，锂价持续上涨，钴价止跌维稳，铜铝价格因低库存和供给受限保持韧性。

主要观点

贵金属

• 受通胀预期和美元走强影响，COMEX黄金小幅上涨，COMEX白银涨幅显著。
• 美国经济数据超预期，增强市场对Taper执行力度的预期，金价存在阶段性下行风险。
• 建议关注赤峰黄金、山东黄金等。

基本金属

• 铜：海外制造业维持高景气，LME铜价震荡，国内限电导致供应紧张，铜价表现坚韧。
• 铝：国内限电减产效应逐渐向下游传导，铝价易涨难跌，板带箔材需求强劲，型材开工率下滑。
• 建议关注紫金矿业、中国有色矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份等。

能源金属

• 锂：中下游企业加速向资源端延伸，锂价因精矿紧缺和成本上移持续上涨，供需缺口有望持续至2022年。
• 镍：不锈钢限产影响需求，但动力电池带动镍盐价格维持高位。
• 钴：海外补库需求增加，钴价维持窄幅震荡，市场热度回升。
• 建议关注华友钴业、赣锋锂业、浙富控股、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、盐湖股份、西藏矿业、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、盛屯矿业、金力永磁等。

关键信息

贵金属价格变动

• COMEX黄金：上涨2.21%，收于1760.90美元/盎司。
• COMEX白银：上涨5.23%，收于22.61美元/盎司。
• SHFE黄金：持平。
• SHFE白银：下跌16.97%。

基本金属价格变动

• LME铝：上涨0.38%，收于2924美元/吨。
• LME铜：下跌0.21%，收于9141.5美元/吨。
• LME锌：上涨0.03%，收于3047美元/吨。
• LME铅：上涨1.38%，收于2164美元/吨。
• LME镍：下跌0.71%，收于18140美元/吨。
• LME锡：下跌1.63%，收于35000美元/吨。

金属库存变动

• 全球铜库存减少6.86万吨至57.75万吨，国内社库增加3.07万吨至85.74万吨。
• 铝库存增加3.07万吨至85.47万吨，LME铝库存减少1.52%至122.97万吨。
• LME铜库存减少1.68%至21.72万吨，LME镍库存减少1.29%至15.62万吨。

原料与成本变化

• 锂：锂辉石到港价上涨至1105美元/吨，电池级碳酸锂上涨至18.53万元/吨，氢氧化锂上涨至18.63万元/吨。
• 镍：硫酸镍价格维稳，镍豆自溶高占比支撑成本。
• 钴：钴中间品价格小幅上涨，四氧化三钴加工利润上升，钴价维持窄幅震荡。

重点标的

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期风险：可能影响金属消费水平，进而影响价格波动。
2. 全球疫情发展超预期风险：可能影响矿产资源开采与运输，改变全球供需关系。
3. 地缘政治风险：部分金属核心供给地集中，政治变动可能影响资源供给与价格。

附注

本报告数据来源为Wind及国盛证券研究所，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估市场风险，做出独立决策。