20220616-第一财经研究院-高频数据看宏观_5月消费回暖_工业生产复苏_9页_662kb

第一财经研究院调研报告总结：高频数据看宏观（2022年6月8日-2022年6月14日）

核心内容

本报告基于第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）及相关数据，分析了2022年6月上旬中国宏观经济运行情况，涵盖消费、工业生产、货币操作、利率、社会融资、企业部门、居民部门及全球视角等多个方面。

主要观点

1. 消费回暖，工业生产复苏

• 5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，但降幅较上月收窄4.4个百分点，消费有所改善。
• 实物商品网上零售额同比增长14.27%，增速回升，与物流恢复及“618”活动提前启动有关。
• 粮油、食品类零售额同比增长12.3%，成为消费增长的主要动力，反映居民囤货需求。
• 非必需消费品如服装、鞋帽等仍处于负增长区间。
• CPI同比增长2.1%，为去年11月以来最高值，其中食品CPI同比上涨2.3%，核心CPI同比上涨0.9%。非食品CPI受能源价格增长放缓影响，增速下降至2.1%。
• 5月工业增加值实际同比增长0.7%，重回正增长区间，主要得益于制造业生产活动的恢复。

2. 货币操作与利率变化

• 央行在截至6月14日的一周内通过公开市场净投放资金100亿元，逆回购到期400亿元。
• 银行间隔夜回购利率维持在1.45%，7天回购利率下跌2个基点至1.63%。
• 1年期互换合约利率下跌0.07个基点至2.12%，5年期互换合约利率上涨0.48个基点至2.57%。
• 1、5、10年期国债到期收益率分别下跌0.04、1.1、1.26个基点至2.02%、2.6%、2.77%。
• 企业债与国债利差有所收窄，AAA、AA+、AA级企业债利差分别下跌2、2、3个基点。

3. 企业部门表现

• 第二产业：钢铁价格继续回落，唐山钢坯价格周环比下跌1.56%至4430元/吨，5月水泥价格指数下跌3.17点至150.83点，水泥产量同比下跌17%。
• 航运：中国沿海散货运价指数（CCBFI）上涨15.76至1052.58点，波罗的海干散货价格指数下跌230至2284点。
• 房地产市场：一、二、三线城市新房成交面积周环比分别上涨73.84%、68.56%、38.11%；二手房成交面积周环比分别上涨46.02%、64.79%、39.11%。但5月新屋开工面积累计同比下跌30.6%，百城土地成交面积周环比下跌23.51%。

4. 居民部门

• 5月汽车、乘用车、商用车销售同比分别下跌12.6%、1.4%、50.5%。
• 社会消费品零售总额同比下跌6.7%，显示居民消费仍面临一定压力。

5. 全球视角

• 美元指数上涨3.14点至105.48点，人民币兑美元即期汇率下跌703个基点至6.7358。
• 美元隔夜与3月Libor分别上涨0.8和2个基点至0.82%、2%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.6个基点至-0.65%、-0.58%。
• 标普大宗商品指数总指数下跌2.26%，其中能源指数下跌2.16%，工业金属指数下跌6.91%，农业指数下跌0.42%。
• 4月集装箱吞吐量同比上涨0.19%，5月出口（除香港）同比上涨19.96%。

关键信息

• YHEI指数：5月中国高频经济活动指数为1.02，较一周前上升0.10，为3月底以来首次回到基点上方。
• 工业生产：5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，制造业成为主要增长动力。
• 投资：1-5月固定资产投资（不含农户）累计同比增长6.2%，较1-4月放缓0.6个百分点，二、三产业增速放缓拖累整体增长。
• PPI：5月PPI同比增长6.4%，为去年4月以来最低值，生产资料价格增速由10.3%降至8.1%，拖累PPI增速。
• 货币市场：央行净投放资金100亿元，隔夜回购利率保持稳定，7天回购利率有所下降。
• 房地产：新房和二手房成交面积均出现大幅回升，但新开工面积和土地成交面积仍呈下降趋势。

总结

整体来看，5月中国经济活动有所回暖，消费和工业生产均出现复苏迹象，但投资增速放缓，房地产市场仍面临调整压力。货币市场保持宽松，利率有所下行，但全球市场波动较大，美元指数上涨，大宗商品价格普遍下跌，显示外部环境对经济的影响不容忽视。