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第一财经研究院高频数据看宏观总结

核心内容

本报告基于2022年1月12日至1月18日的高频数据，分析了中国宏观经济的运行状况，涵盖工业生产、消费、投资、房地产市场、货币操作、利率变化、航运及全球视角等多个方面。

主要观点

1. 4季度经济活动改善，工业生产加快

• 2022年1月18日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.90，较一周前下降0.07。
• 工业生产：2021年第四季度GDP同比增速为4.0%，环比增速为1.6%，显示经济活动有所改善。工业对GDP增长的贡献率达36.5%，规模以上工业增加值同比增长9.6%，两年平均增长6.1%，高于疫情前水平。
• 消费：2021年社会消费品零售总额同比增长10.7%，但12月增速放缓至1.7%，受本土疫情拖累。商品零售增速为2.3%，餐饮收入仍低于2020年同期。
• 投资：2021年全国固定资产投资同比增长4.9%，12月环比增长0.22%。
• 进出口：2021年进出口贸易差额为6764.3亿美元，同比增长29.1%，增速加快4.7个百分点。

2. 央行货币操作

• 央行通过公开市场净投放资金1800亿元，其中逆回购投放2300亿元，7天逆回购中标利率为2.1%。
• 银行间隔夜回购利率下跌7个基点至1.94%，7天回购利率上涨5个基点至2.2%。
• 1年期互换合约利率下跌9.16个基点至2.13%，5年期互换合约利率下跌8.28个基点至2.49%。
• 1、5、10年期国债到期收益率分别下跌14.56、12.01、5.42个基点至2.05%、2.49%、2.74%。
• 5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别上涨9.94、8.94、9.94个基点至73.3点。
• 3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌8.5、3.7个基点至2.7%、4.3%。
• 3个月期理财收益率维持在1.9%。

3. 企业部门表现

• 第二产业：唐山钢坯价格周环比下跌0.23%至4360元/吨，环渤海动力煤价格周环比上涨0.68%至738元/吨。
• 水泥行业：全国水泥价格指数下跌2.69点至174.53点，12月水泥产量同比下跌11.1%。
• 工业活动：12月工业增加值同比上涨4.3%，环比增长0.42%。
• 挖掘机销售：12月挖掘机销售同比下跌23.8%。

4. 航运市场

• 中国沿海散货运价指数（CCBF）下跌31.78至1128.7点，波罗的海干散货价格指数下跌507至1644点。

5. 房地产市场

• 出口集装箱运价：中国出口集装箱综合运价指数上涨145.7至3489.94点。
• 二手房成交：一、二、三线城市二手房成交面积周环比分别上涨48.4%、40.21%、下跌22.44%。
• 土地成交：截止01月09日当周，百城土地成交面积为290.72万平方米，周环比下跌77%。
• 新屋开工：12月新屋开工面积累计同比下跌11.4%。

6. 居民部门

• 12月社会消费品零售总额同比上涨1.7%，增速较上月放缓2.2个百分点。

7. 全球视角

• 美元指数：上涨0.13点至95.73点。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率上涨205个基点至6.3513。
• 国际金融市场：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.3个基点至0.07%、0.25%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.65%、-0.58%。
• 大宗商品市场：标普大宗商品指数总指数上涨2.9%，其中能源上涨44.64%，工业金属上涨0.71%，农业上涨0.01%。
• 市场波动：VIX指数上涨4.38点至22.79点，显示市场波动加剧。

关键信息

• 2021年全年GDP同比增长8.1%，四季度增速为4.0%，环比增长1.6%。
• 工业生产复苏强劲，对GDP增长贡献率高达36.5%。
• 央行通过逆回购操作释放流动性，但利率呈现分化趋势。
• 房地产市场活跃度有所回升，但土地成交面积大幅下降。
• 大宗商品市场整体上涨，能源板块涨幅显著。
• 人民币汇率上涨，美元指数微升，显示外汇市场波动。

结构清晰总结

• 宏观经济：4季度经济活动改善，工业生产加快，消费和投资表现分化。
• 货币与利率：央行净投放资金，利率呈现分化，国债收益率下降，企业债利差上升。
• 企业与工业：工业复苏强劲，但部分原材料价格下降，挖掘机销售下滑。
• 房地产市场：二手房成交面积上升，土地成交面积下降，新屋开工面积同比下滑。
• 航运与外贸：航运价格下跌，集装箱运价上涨，出口增长显著。
• 居民消费：消费复苏放缓，社会消费品零售总额增速下降。
• 国际金融市场：美元指数微升，人民币汇率上涨，大宗商品价格上涨，市场波动加剧。

图表说明

• 图1：中国高频经济活动指数
• 图2：央行货币净投放
• 图3：7天逆回购中标利率
• 图4：银行间隔夜回购利率
• 图5：1年期互换合约利率
• 图6：5年期企业债与国债利差
• 图7：AA级城投债收益率
• 图8：国债到期收益率曲线
• 图9：唐山钢坯价格
• 图10：环渤海动力煤价格
• 图11：水泥价格指数
• 图12：克强指数
• 图13：挖掘机销售
• 图14：沿海散货运价指数
• 图15：出口集装箱运价指数
• 图16：二手房成交面积
• 图17：百城土地成交面积
• 图18：新屋开工面积
• 图19：美元指数与人民币汇率
• 图20：VIX指数
• 图21：标普大宗商品指数

本报告提供了丰富的高频数据，有助于理解当前宏观经济的运行态势与未来趋势。