2022-06-20-第一财经研究院-高频数据看宏观_5月消费回暖_工业生产复苏_9页_662kb

第一财经研究院高频数据看宏观总结

核心内容概述

本报告基于2022年6月8日至6月14日的高频数据，分析了中国宏观经济的运行情况，包括消费、工业生产、货币操作、利率与融资、企业部门、居民部门及全球视角等多个方面，为政策制定与市场判断提供参考。

主要观点与关键信息

1. 消费回暖，工业生产复苏

• 中国高频经济活动指数（YHEI）：2022年6月14日为1.02，较一周前上升0.10，为3月底以来首次回到基点上方。
• 消费数据：
  • 5月社会消费品零售总额同比下降6.7%，降幅较上月收窄4.4个百分点。
  • 餐饮收入和商品零售分别同比下降21.1%和5.0%，但降幅有所收窄，显示居民消费逐步改善。
  • 实物商品网上零售额同比增长14.27%，增速回升，受物流恢复和618活动提前影响。
  • 粮油、食品类零售同比增长12.3%，为所有类别中最高，反映居民囤货需求。
• 物价数据：
  • CPI同比增长2.1%，与上月持平，为去年11月以来最高。
  • 食品CPI同比增长2.3%，较上月加快0.4个百分点；核心CPI同比增长0.9%。
  • 非食品CPI增速下降0.1个百分点至2.1%，受能源价格增长放缓影响。
• 工业生产：
  • 5月规模以上工业增加值同比增长0.7%，较上月加快3.6个百分点，重回正增长。
  • 制造业增加值同比增长0.1%，是工业回升的主要原因。
  • 采矿业与电力、燃气及水的生产和供应业增速仍较低。

2. 央行货币操作与利率变化

• 货币净投放：截至6月14日的一周，央行净投放资金为100亿元，逆回购到期400亿元。
• 利率变化：
  • 银行间隔夜回购利率维持在1.45%，7天回购利率下跌2个基点至1.63%。
  • 1年期互换合约利率下跌0.07个基点至2.12%，5年期互换合约利率上涨0.48个基点至2.57%。
  • 1、5、10年期国债到期收益率分别下跌0.04、1.1、1.26个基点至2.02%、2.6%、2.77%。
  • 企业债与国债利差均有所下降，显示市场融资成本压力略有缓解。

3. 企业部门表现

• 钢铁行业：唐山钢坯价格周环比下跌1.56%，过去一个月下跌4.94%，较去年同期下跌11.58%。
• 水泥行业：全国水泥价格指数下跌3.17点至150.83点，5月水泥产量同比下跌17%。
• 动力煤：价格水平过去一个月保持不变，较去年同期上涨14.84%。
• 工业增加值：5月工业增加值同比增长0.7%，其中制造业贡献主要增长动力。
• 固定资产投资：1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.2%，较1-4月放缓0.6个百分点。第一产业增速稳定，二、三产业增速有所放缓。

4. 居民部门数据

• CPI与PPI：5月CPI同比上涨2.1%，核心CPI同比上涨0.9%；PPI同比上涨6.4%，增速继续放缓。
• 汽车销售：5月汽车、乘用车、商用车销售同比分别下跌12.6%、1.4%、50.5%，显示居民消费信心仍偏弱。
• 社会消费品零售总额：同比下降6.7%，但部分细分领域表现改善。

5. 全球视角

• 美元指数：截至6月14日的一周，美元指数上涨3.14点至105.48点，人民币兑美元汇率下跌703个基点至6.7358。
• 国际利率：美元隔夜与3月Libor分别上涨0.8和2个基点至0.82%、2%；欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.6个基点至-0.65%、-0.58%。
• 大宗商品：标普大宗商品指数总指数下跌2.26%；能源、工业金属及农业指数分别下跌2.16%、6.91%、0.42%。
• 出口数据：5月出口（除香港）同比增长19.96%，显示外部需求有所回暖。

总结

整体来看，5月中国经济活动出现回暖迹象，消费和工业生产均有复苏表现，但投资和部分消费品仍面临压力。货币政策维持宽松，利率有所下调，但企业融资成本仍偏高。全球市场波动较大，美元指数上涨，人民币汇率承压，大宗商品价格整体下行。未来需关注消费持续复苏、工业生产稳定增长以及外部需求变化对整体经济的影响。