20150420-申万宏源-化工_周报-油价继续反弹_聚酯_粘胶价格持续上涨_22页_1mb

化工周报总结（2015年4月11日-2015年4月17日）

核心内容概述

本周化工市场整体呈现震荡上涨态势，93种化工品中，环比上涨品种占比为40%，持平为37%，下跌为24%，平均涨幅为0.7%。国际油价持续反弹，推动相关化工品价格上涨，同时部分产品因需求疲软或供应增加出现下跌。整体来看，油价上涨、装置检修及地缘政治因素对市场产生显著影响。

主要观点

1. 国际油价走势

• 国际油价六连阳，创2015年新高。
• 周五Brent、WTI期货价格分别上涨9.6%、7.9%，报63.5美元/桶和55.7美元/桶。
• 美国采油钻机数量持续下滑，伊朗或在6月OPEC会议前推动减产，地缘政治因素支撑油价上涨。
• EIA预计5月美国主要页岩油产区将出现产量下降，利好油价。

2. 化工品价格变动

• 上涨产品：

  • 东南亚苯乙烯（+9.6%）、东南亚甲苯（+9.1%）、齐鲁顺丁橡胶（+9.0%）、上石化乙二醇（+7.6%）、东南亚LDPE（+7.4%）。
  • 涤纶产业链全线上涨，PTA上涨5.5%，涤短上涨4.2%，涤纶长丝DTY上涨4.9%。
  • 粘胶短纤和粘胶长丝分别上涨1.2%和1.0%。
  • 橡胶产品如齐鲁顺丁、丁苯分别上涨9.0%和4.1%。
  • 华东甲醇上涨4.2%，报2500元/吨。

• 下跌产品：

  • 上海华谊丙烯酸大跌12.5%，报7000元/吨。
  • 国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌0.9%、1.8%、1.1%，报1565元/吨、1650元/吨、1730元/吨。
  • 盐湖氯化钾60%晶体送到价下跌100元/吨，报2000元/吨。
  • 江苏煤焦油下跌4.5%，报2100元/吨。

3. 价差变化

• 乙炔法PVC—电石、丁酮—丁烷、TDI—甲苯、MDI—苯胺价差分别缩窄14.7%、6.8%、4.1%、2.1%。
• 炭黑—煤焦油价差扩大22.2%。
• 草甘膦—甘氨酸价差持稳。

关键信息

1. 石油化工板块

• 国际原油价格持续上涨，带动相关化工品价格走高。
• 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别上涨2.2%、1.0%、6.3%，报1420、1040、1020美元/吨。
• 上海石化乙二醇、醋酸乙烯分别上涨7.6%、3.0%，报7100元/吨、6800元/吨。
• 东南亚纯苯、甲苯、苯乙烯分别上涨8.4%、9.1%、9.6%，报843、794、1418美元/吨。
• 电石法PVC和乙烯法PVC分别止涨下跌1.3%、0.4%，报5740元/吨、6175元/吨。

2. 基础化工板块

• 尿素价格小幅反弹2.0%，报250美元/吨，但国内尿素价格持续走低。
• 农药方面，草甘膦主流成交价持稳于2.05-2.1万元/吨，原料甘氨酸持稳于10100元/吨。
• 聚氨酯方面，华东纯苯上涨3.4%，苯胺下跌1.4%。
• MDI价格下跌，其中纯MDI下跌2.2%，聚合MDI下跌1.4%，报18100元/吨、13700元/吨。
• 煤化工方面，国内甲醇价格上涨，但煤焦油价格下跌。
• 氯碱方面，电石价格上涨2.9%，但涨幅放缓。
• 食盐专营改革拉开序幕，推荐新都化工。

重点公司推荐

1. 石油化工

2. 基础化工

| 股票代码 | 简称 | 评级 | 股价 | EPS（12A） | EPS（13A） | EPS（14E） | EPS（15E） | EPS（16E） | PE（12A） | PE（13A） | PE（14E） | PE（15E） | PE（16E） | BPS | PB |
|----------|------------|------|-------|------------|------------|------------|------------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----|----|
| 600596 | 新安股份 | 增持 | 12.59 | 0.20 | 0.60 | 0.15 | 0.25 | 0.25 | 63 | 21 | 86 | 63 | 63 | 6.38 | 1.97 |
| 600389 | 江山股份 | 增持 | 35.58 | 0.20 | 1.51 | 0.94 | 0.65 | 0.70 | 178 | 24 | 38 | 55 | 51 | 6.73 | 5.28 |
| 600486 | 扬农化工 | 增持 | 38.49 | 0.75 | 1.45 | 1.34 | 1.70 | 1.89 | 51 | 27 | 29 | 23 | 20 | 10.52 | 3.66 |
| 002391 | 长青股份 | 增持 | 19.78 | 0.47 | 0.63 | 0.76 | 0.95 | 1.12 | 42 | 31 | 26 | 21 | 18 | 7.59 | 2.60 |
| 600096 | 云天化 | 增持 | 14.85 | -0.47 | -1.30 | -2.21 | 0.15 | 0.25 | NA | -11 | NA | 99 | 59 | 4.93 | 3.01 |
| 600426 | 华鲁恒升 | 增持 | 13.58 | 0.47 | 0.51 | 0.87 | 1.05 | 1.22 | 29 | 27 | 16 | 13 | 11 | 6.93 | 1.96 |
| 002539 | 恒逸石化 | 增持 | 13.82 | 0.26 | 0.32 | -0.36 | 0.40 | 0.47 | 53 | 43 | -38 | 35 | 29 | 4.40 | 3.14 |

总结

本周化工市场在国际油价上涨和部分产品需求回暖的带动下，整体呈现上涨趋势。国际原油价格创2015年新高，推动聚酯、粘胶等产品价格上涨。部分产品如尿素、丙烯酸等因需求疲软而下跌。市场整体看好油价继续上涨，同时推荐部分重点公司如新都化工、华鲁恒升、云天化等。