20150720-申万宏源-化工周报_化工品继续随油价下跌_粘胶逆势上涨_22页_1mb

化工周报总结（2015年7月11日-17日）

核心内容

本周化工品价格整体呈现震荡格局，环比上涨品种占比10%（上周为6%），持平占48%（上周为39%），下跌占42%（上周为55%），整体平均跌幅为0.9%。部分化工品如天然气、甲苯、苯酚等逆势上涨，而醋酸、丁二烯、苯乙烯等则大幅下跌。

主要观点

• 油价走势：受希腊债务危机解除及伊朗核协议达成影响，原油市场情绪复杂。尽管油价继续下跌，但美国原油产量下行趋势未变，且中国战略储备拉动进口，油价复苏前景仍被看好。Brent和WTI原油期货价格分别下跌2.78%和3.51%，至57.1美元/桶和50.89美元/桶。
• 成品油价差：国内外汽柴航煤不含税价差分别为538元/吨、1203元/吨、496元/吨，跌幅分别为13.5%、40.5%、15.4%。东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别下跌6.4%、1.8%、7.1%。
• 化工品价格波动：国内乙二醇库存创新低，上石化乙二醇价格上涨3.1%至6600元/吨。而国内尿素、草甘膦、黄磷等产品价格持续低迷，市场供需矛盾明显。
• 行业投资建议：重点推荐聚酯/PTA产业，以及电子化学品、锂电材料、新材料并购平台、玻纤、盐改受益企业等，认为未来2-3年行业供给将更趋有序，复苏趋势明确。

关键信息

石油化工

• 原油：Brent和WTI价格环比下跌，美元指数上涨2.1%。
• 美国成品油：汽油、柴油、航空煤油价格分别下跌6.76%、4.0%、4.32%。
• 新加坡成品油：石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格分别为52.34美元/桶、75.98美元/桶、63.90美元/桶、65.58美元/桶。
• 国内成品油含税出厂价：90#汽油、0#柴油、航空煤油、石脑油分别为7140元/吨、6165元/吨、4407元/吨、3730元/吨。
• 价差：国内211价差报于17.1美元/桶，国内312滞后50天、30天价差分别为13.6美元/桶、13.9美元/桶。
• 三烯与石脑油价差：乙烯、丙烯、丁二烯价差分别下跌9.1%、1.1%、10.2%，反映亚洲三烯供应增加及需求疲软。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格分别下跌3.0%、0.8%、0.4%、1.5%、0.0%，整体价差在-3.0%到0.8%之间。
• 芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别为757美元/吨、753美元/吨、885美元/吨、1231美元/吨，价差分别下跌2.1%、上涨3.9%、下跌3.9%、下跌9.7%。

基础化工

• 尿素：国际尿素价格下跌2.2%至267美元/吨，国内尿素出厂价、批发价、零售价均持稳，分别为1700元/吨、1850元/吨、1930元/吨。
• 草甘膦：开工率下调，主流成交价降至1.85-1.88万元/吨，市场以执行长期订单为主。
• 聚氨酯：纯苯价格持稳，苯胺价格下跌5.2%至6400元/吨，MDI价格下跌0.9%至16150元/吨，聚合MDI持稳于10400元/吨。
• 氯碱：电石价格持稳，电石法PVC下跌0.1%至5420元/吨，乙烯法PVC下跌0.4%至5900元/吨。
• 化纤：PTA价格上涨3.0%至4450元/吨，涤纶长丝价格下跌0.6%至8400元/吨，涤纶DTY下跌1.4%至8730元/吨。
• 粘胶：短纤价格上涨1.6%至13050元/吨，长丝价格上涨0.3%至36950元/吨，库存紧张，产销持续向好。
• 轮胎：青岛保税区橡胶库存下降8%至10.67万吨，顺丁橡胶、丁苯橡胶分别下跌5.8%、2.9%。
• 电子化学品：推荐飞凯材料、强力新材、光华科技、上海新阳等，认为行业龙头公司有望诞生。
• 锂电材料：推荐沧州明珠、新宙邦、天赐材料等，受益于电动汽车销量井喷。
• 新材料并购平台：推荐和邦股份，涉足蛋氨酸、碳纤维、生物农化等领域。
• 玻纤：持续推荐，供给更为有序。
• 盐改：推荐新都化工，打造农村“生活+生产”综合电商生态圈。
• 农药：推荐新安股份、江山股份、诺普信、扬农化工、长青股份等，认为其盈利弹性较大。
• 纺织化学品：推荐浙江龙盛、闰土股份，业绩增长潜力大。
• 民爆：推荐久联发展，受益于行业政策支持。
• 化肥：推荐云天化、华鲁恒升、湖北宜化、盐湖股份、金正大、新都化工等，认为其未来业绩有望快速增长。
• 特种化学品：推荐万华化学、中国巨石、金发科技、东材科技、天马精化、华邦颖泰、金禾实业、新宙邦等，部分公司估值较低，盈利预期改善。

总结

本周化工市场整体承压，但部分产品如粘胶逆势上涨，显示市场需求回暖。油价虽然下跌，但复苏前景依然可期，尤其是美国原油产量的下降和中国战略储备的拉动。在基础化工领域，尿素、草甘膦、黄磷等产品价格持续低迷，而聚酯/PTA、电子化学品、锂电材料、新材料并购平台等领域则被看好，预计未来2-3年将实现复苏。投资建议聚焦于具备盈利弹性、估值合理及行业前景良好的企业。