20150216-申万宏源-化工_周报-贸易商看涨节后钾肥价格_甲醇继续上涨_22页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015年2月7日-2015年2月13日）

核心内容

本周化工品价格整体保持稳定，环比上涨品种占30%，持平占42%，下跌占27%，平均涨幅为0.4%。油价持续反弹，带动石化产业链产品价格上涨，而部分产品如华东醋酸、锦纶DTY等出现下跌。贸易商普遍看好节后钾肥价格，甲醇价格因需求支撑而上涨。

主要观点

石油化工

油价上涨：Brent和WTI期货价格分别上涨6.4%和2.1%，报于61.5美元/桶和52.8美元/桶。
成品油价格：国内汽柴油价格上调，分别上涨290元/吨和280元/吨，报于6520元/吨和5570元/吨。
价格变化：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别上涨4.5%、5.6%、1.6%，报于930、845、630美元/吨。东南亚纯苯、对二甲苯、苯乙烯分别上涨0.2%、12.9%、2.4%。
价差变化：乙炔法PVC—电石价差扩大5.8%，MDI—苯胺价差扩大1.8%，草甘膦—甘氨酸价差扩大0.6%，TDI—甲苯价差扩大0.5%。丁酮—丁烷价差缩窄8.3%，炭黑—煤焦油价差缩窄6.7%。
库存与需求：美国原油库存上升，汽油库存上升，馏分油库存下降。预计短期油价将回落，但不会重回前期低点。

基础化工

尿素：国内尿素出厂、批发、零售价分别上涨0.6%、1.2%、1.8%，报于1590、1660、1680元/吨。港口货源低位，贸易商看涨节后价格。
农药：甘氨酸价格下跌1.9%，草甘膦开工率下降，节后有提价预期。主流成交价为2.05-2.1万元/吨。
聚氨酯：华东纯苯、苯胺下跌0.9%和3.9%，MDI价格稳定。TDI、BDO价格下跌。
氯碱：电石价格下跌1.2%，电石法PVC小涨0.5%，乙烯法PVC价格稳定。
煤化工：甲醇港口库存下降，价格因节前备货上涨4.0%，报于2060元/吨。醋酸价格下跌6.0%，报于2350元/吨。
橡胶：受原油上涨及东南亚停割影响，上海天胶上涨0.8%。轮胎开工率下降，现货偏紧。
化纤：涤纶长丝、涤短价格上涨，PTA价格下跌3.1%。氨纶价格下跌，锦纶原料己内酰胺反弹。
重点推荐：黑猫股份、新都化工、云天化、华鲁恒升、赛轮金宇、亚太科技等公司。

关键信息

石油化工产品价格变化

产品	周价格（美元/桶）	周涨跌幅	历史均价（美元/桶）
Brent	61.52	6.4%	107.9
WTI	52.78	2.1%	102.2
东南亚乙烯	930	4.5%	1456
东南亚丙烯	845	5.6%	1321
东南亚丁二烯	630	1.6%	1214
东南亚纯苯	645	0.2%	1257
东南亚甲苯	662	-0.2%	1087
东南亚对二甲苯	847	12.9%	1176
东南亚苯乙烯	1007	2.4%	1622

基础化工产品价格变化

产品	周价格（元/吨）	周涨跌幅	历史均价（元/吨）
国内尿素出厂价	1590	0.6%	1483
国内尿素批发价	1660	1.2%	1570
国内尿素零售价	1680	1.8%	1620
氯化钾/温哥华FOB	308	0.0%	293
氯化钾/独联体FOB	290	0.0%	270
氯化钾/巴西CFR	365	0.0%	350

公司名称	评级	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	BPS（元）	PB（倍）
中国石油	买入	11.18	0.63	18	6.4	1.7
中国石化	买入	5.84	0.52	11	4.9	1.2
华锦股份	增持	8.73	0.01	711	4.0	2.2
卫星石化	增持	12.71	0.52	24	4.6	2.8
新都化工	增持	21.79	0.37	59	6.96	3.13
云天化	增持	12.09	-0.47	NA	5.80	2.08
华鲁恒升	增持	10.50	0.47	22	6.73	1.56
盐湖股份	增持	25.95	1.59	16	10.71	2.42
万华化学	增持	21.61	1.09	20	4.75	4.55
中国玻纤	增持	15.45	0.31	49	4.44	3.48
金发科技	增持	6.54	0.32	20	3.11	2.10
东材科技	增持	8.77	0.22	40	3.48	2.52
长海股份	增持	23.51	0.46	51	5.73	4.11
沧州明珠	增持	19.10	0.33	57	4.26	4.48
元力股份	增持	12.20	0.17	72	3.66	3.33
天马精化	增持	7.08	0.13	56	2.08	3.40
华邦颖泰	增持	23.60	0.68	35	9.21	2.56
兴发集团	增持	15.07	0.56	27	9.63	1.56
恒逸石化	增持	9.52	0.26	37	4.92	1.93
桐昆股份	增持	11.80	0.27	44	7.00	1.69
荣盛石化	增持	14.46	0.23	63	6.23	2.32
泰和新材	中性	12.98	0.09	149	3.63	3.58

重要图表与数据

图1：Brent、WTI期货价格继续上涨，报于61.5美元/桶和52.8美元/桶。
图3：美国原油库存上升至4.18亿桶。
图5：美国馏分油库存下降至1.31亿桶。
图7：新加坡石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格分别报于59、72.3、74.1、75.7美元/桶。
图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别上涨4.5%、5.6%、1.6%。
图18：纯苯、甲苯、苯乙烯价差下跌，对二甲苯价差上涨25%。
图23：山东滨化环氧丙烷价格上涨0.9%，报于11400元/吨。

总结

本周化工市场整体表现稳定，油价上涨带动石化产业链产品价格反弹，部分产品如尿素、甲醇等价格上涨，而如华东醋酸、锦纶DTY等产品价格下跌。贸易商看好节后钾肥价格，市场对某些行业如磷化工、化纤、轮胎等存在投资机会。重点推荐的公司包括黑猫股份、新都化工、云天化、华鲁恒升、赛轮金宇等，以期获得业绩增长和估值修复的机会。

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