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大类资产研究总结（2016年5月9日）

核心内容概述

2016年5月9日的全球大类资产研究报告指出，全球市场面临多重压力，资金持续从股票市场撤离，美元指数小幅反弹，大宗商品市场整体回调，房地产市场相对坚挺，而国债市场表现平稳。此外，全球宏观风险指数整体下行，主权违约风险在新兴市场有所上升，市场波动风险仍存。

主要观点

• 政策利率：澳洲联储降息25个基点，下调2016年通胀展望；美联储官员开始关注通胀问题，但不支持改变2%的通胀目标。
• 资金流动：股票市场创周报以来最大单周资金净流出，资金开始明显流出美国市场；债券市场小幅流出，年初至今资金流入债券市场明显。
• 资产概览：股票市场全线下跌，大宗商品回调，国债市场走平，房地产小幅上涨。
• 外汇市场：美元指数小幅反弹，主要发达经济体货币下跌；新兴市场中，资源出口国货币表现较好。
• 股票市场：全球主要股指全线下跌，新兴市场表现疲弱，中国股市跌幅居前。
• 国债市场：主要发达经济体长期国债收益率下行，欧洲问题国家CDS有所反弹。
• 大宗商品：受中国内盘期货降温影响，全球大宗商品回调，年初至今表现分化。
• 房地产市场：美国与澳大利亚REITs指数上涨，英国受退欧风险影响下跌。
• 风险指数：全球宏观风险指数整体下行，新兴市场风险上升；VIX指数脱离历史低位，市场波动预期升温。

关键信息

1. 全球央行利率监测

2. 全球主要基金资金流向

• 股票市场：上周创周报以来最大单周资金净流出，美国成为资金流出重点。
• 债券市场：小幅流出，但年初至今资金流入明显，反映避险情绪。
• 资金流向趋势：基金资金回笼为现金，避险情绪升温，美国股市资金流出持续。

3. 大类资产走势回顾

• 股票市场：全线下跌，MSCI全球股市指数周跌幅达1.91%。
• 国债市场：全球国债综合收益指数收平，主要发达经济体长债收益率下行。
• 大宗商品：受中国内盘降温影响，CRB指数回调2.49%，年初至今上涨6.26%。
• 房地产市场：REITs指数小幅上涨，美国与澳大利亚表现较好，英国表现较差。

4. 外汇市场概览

• 美元指数：自低位反弹，周涨幅0.87%，年初至今累计下跌5.04%。
• 货币走势：主要发达经济体货币下跌，新兴市场中资源出口国货币升值显著。
• Top5货币升贬值：日元、加元、欧元、韩元、人民币等货币表现突出。

5. 全球股票市场概览

• 发达市场：日经225指数下跌3.36%，法国CAC40指数下跌2.88%，美国股市延续跌势。
• 新兴市场：巴西、俄罗斯股市下跌，中国股市跌幅最大。
• Top5股指波动率：显示市场波动性维持在较高水平。

6. 全球长期国债收益率概览

• 发达经济体：美英德法日五国10年期国债收益率平均下跌43bp。
• 欧洲问题国家：葡萄牙、希腊CDS上涨。
• 发展中经济体：巴西国债收益率跌幅最大，委内瑞拉国债收益率暴涨。

7. 全球商品概览

• 商品价格：能源价格下跌，贵金属小幅下跌，工业金属大幅回调。
• 年初至今表现：铁矿石领涨，金银涨幅明显，WTI原油抹平年初跌幅。

8. 全球房地产市场概览

• REITs指数：美国与澳大利亚REITs指数上涨，英国REITs指数下跌。
• 房地产市场：受益于宽松预期，美国与澳大利亚表现较好。

9. 全球风险观测

9.1 宏观经济数据风险

• 全球宏观风险指数：整体下行，新兴市场风险上升，美国受非农数据不及预期影响，风险指数大跌。
• 发达经济体：欧元区数据向好，指数小涨；中国、巴西等新兴市场数据偏弱。

9.2 主权违约风险

• 主权CDS：新兴市场CDS全面上涨，俄罗斯、墨西哥、中国等国家风险上升。
• 年初至今：新兴市场违约风险有所下降，葡萄牙CDS明显上升。

9.3 市场波动风险

• VIX指数：脱离历史低位，市场对波动性反弹预期增强。
• VXX持仓：未平仓合约数创新高，显示市场对波动性升温的预期。

总结

该报告指出，2016年5月全球市场面临多重压力，资金持续撤离股票市场，尤其是美国市场。央行政策宽松预期增强，导致国债收益率下行，但大宗商品受中国内盘降温影响回调。房地产市场相对坚挺，主要受益于宽松预期。宏观经济风险指数整体下行，但新兴市场风险上升，主权CDS波动加剧。VIX指数脱离低位，市场波动预期增强，投资者需密切关注通胀变化及全球宏观风险动态。