20260302-铜冠金源期货-铜周报_地缘风险加剧_铜价延续反弹_10页_813kb

报告摘要

2026年3月2日发布的铜价分析报告指出，当前铜价在地缘政治风险加剧和宏观政策因素的共同影响下企稳反弹，市场避险情绪升温，金银价格反弹进一步推动铜价中枢上移。特朗普政府实施的10%临时关税总体低于预期，对我国短期出口有利，市场风险偏好有所回升，美元疲软也提振了金属价格。

铜价反弹：上周铜价整体呈现反弹趋势，LME铜价上涨2.28%，COMEX铜价上涨3.25%，SHFE铜价上涨3.53%，国际铜价上涨2.48%。
库存变化：全球显性库存继续上行，LME、COMEX、SHFE和上海保税区库存合计升至133.5万吨，其中SHFE库存增幅最大，达43.70%。
现货升贴水：LME现货升贴水由-83.05美元/吨回升至-49.47美元/吨，上海现货升贴水由250元/吨转为-260元/吨，显示市场对铜的需求有所回暖。

全球供应紧张：Codelco预计El Teniente铜矿未来五年产量将持续低迷，Taseko Mines的Florence铜矿虽已投产，但整体全球矿山供应仍偏紧。
国内供应：1月国内精铜产量环比持平，但废铜供应边际下滑，导致国内精铜供应面临收缩压力。
国内需求：房地产竣工复苏缓慢，但新能源汽车、光伏风电及AI数据中心建设持续推进，成为铜消费的新增长点。

短期铜价预计将延续高位震荡走势，等待新一轮驱动因素出现。尽管全球矿山供应增量有限，国内精铜产量难有增长，但终端消费边际回暖，尤其是新能源、AI数据中心等新兴领域，有望为铜价提供支撑。同时，地缘政治风险和美联储政策的不确定性仍是影响铜价的重要因素。

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