20140623-国金证券-环保设备行业_2014年下半年报告-如何再看固废产业-平台型企业的投资机会_36页_1mb

固废产业平台型企业投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了固废产业中的投资机会，重点探讨了垃圾发电、餐厨垃圾、土壤修复和危废处理四大领域的发展现状与前景。报告指出，固废产业平台型企业具备穿越行业周期的潜力，能够整合不同内容环节，实现整体解决方案。同时，推荐了A股和港股市场中具有平台型企业潜力的公司，如瀚蓝环境、桑德环境、东江环保和中国光大国际。

主要观点

• 行业景气周期决定投资周期：平台型企业能够整合多个内容环节，不受单一行业周期影响，具备持续成长能力。
• 垃圾发电进入集中度提升中后期：随着政策、技术和群体事件的缓解，垃圾发电行业进入快速发展期，订单集中释放，集中度快速提升。
• 餐厨垃圾处于发展初期：政策推动和技术成熟带来订单释放，但收运和销售环节存在较大问题，需进一步理顺。
• 土壤修复潜力大但标准不完善：污染形势严峻，但治理标准和商业模式尚未成熟，行业进展缓慢。
• 危废处理进入快车道：政策监管加严，危废处置缺口大，集中度提升成为趋势，兼并收购是主要扩张手段。

关键信息

市场数据

垃圾发电

• 截至2013年末，全国垃圾焚烧厂总处理能力超过25万吨/日，投运能力约15.4万吨/日。
• 前十二家主要企业共拥有约150座焚烧厂，投运约90座，投运能力7.8万吨/日，市场占有率约40%（数量）和50%（能力）。
• 新版《生活垃圾焚烧污染控制标准》全面向欧盟标准看齐，二恶英排放控制在0.1纳克以内。
• 政策支持、技术进步和公众沟通改善，使群体事件明显缓和。

餐厨垃圾

• 2013年，全国餐厨垃圾处理能力约2.47万吨/日，单个项目平均处理能力211吨/日。
• 试点城市达66个，部分城市已出台收费标准，如北京、上海、大连等。
• 厌氧发酵成为主流技术，处理能力达11250吨/日。
• 收运和销售环节仍存在较大问题，需进一步完善。

土壤修复

• 全国土壤总超标率为16.1%，其中重度污染土壤约6.93万平方公里。
• 土壤修复市场潜力巨大，预计全国重度污染土壤修复投入需20.8万亿。
• 土壤修复标准体系不完善，商业模式尚不成熟，资金问题成为主要制约因素。

危废处理

• 2013年全国危废产量约7850万吨，持证企业处理能力仅约2500万吨，存在近6500万吨处置缺口。
• 危废行业集中度低，龙头企业如东江环保、深圳危废处理站等具备较强实力。
• 两高司法解释颁布后，危废监管和执法力度显著提升，促进行业发展。

推荐公司

A股市场

• 瀚蓝环境：拥有完整的固废产业链，已建成南海固废处理环保产业园，具备平台型企业潜力。
• 桑德环境：业务覆盖固废处理全产业链，提供一站式服务，从项目咨询到运营管理。
• 东江环保：在危废处理领域具备领先优势，未来有望通过兼并收购提升市场占有率。

港股市场

• 中国光大国际：在垃圾发电和危废处理领域有多个项目，具备较强的市场竞争力。

结论

固废产业平台型企业具备穿越周期的潜力，能够整合不同内容环节，实现持续成长。随着政策推动和技术进步，垃圾发电和危废处理进入快速发展期，而餐厨垃圾和土壤修复仍需进一步完善机制和标准。未来，平台型企业将引领固废产业的投资机会，建议关注具备平台潜力的公司。