20230206-国泰期货-所长早读_77页_3mb
报告摘要
所长早读总结 - 2023年2月6日
核心内容概览
本期早读由国泰君安期货发布，主要分析了2023年2月5日的市场动态及对主要大宗商品的未来走势展望。整体市场受到美国非农数据强劲影响，美元指数上涨，美债收益率上升，黄金和原油下跌，而美股表现疲软。此外，多品种的库存情况、价格走势及供需变化也受到关注。
主要观点与关键信息
非农数据与市场反应
- 美国1月非农就业人口新增51.7万，远超预期的18.5万，失业率降至3.4%，创53年新低。
- 尽管薪资增长略超预期，但市场对美联储加息预期升温，利率峰值预期提升。
- 非农数据的强势令市场对2023年下半年降息的预期减弱，美元指数和美债收益率同步上涨，黄金、原油承压。
所长首推品种
铜
- 关注指数：★★★★
- 趋势分析：铜价回调空间有限，以逢低买入为主。
- 基本面：
- 美元指数反弹施压铜价。
- 国内铜材企业恢复生产，社会库存上升空间有限，后期或交易去库预期。
- 铜矿供应扰动增强，可能冲击精铜生产，吸引长期投资者参与多头交易。
- 套利方面，出口盈利明显，可考虑内外反套策略。
- 若虚盘无法获利，可转为现货，赚取出口利润。
豆油
- 关注指数：★★★
- 趋势分析：供应充足，油脂板块缺乏上涨驱动，建议逢高做空。
- 基本面：
- 巴西大豆即将集中上市，全球植物油供应趋于宽松。
- 原油价格偏弱，削弱生柴概念支撑。
- 国内三大油脂总库存继续上升，供应充足。
- 与其它油脂相比，豆油相对估值偏高，建议背靠上周高点，逢高做空。
其他品种分析
黄金
- 趋势强度：0
- 观点：高位回落，市场交易通胀回落与加息结束，但不具备大跌条件。
- 建议：关注3月SEP指引，短期内维持高位震荡格局。
白银
- 趋势强度：-1
- 观点：向下突破震荡平台，短期偏弱。
- 建议：关注市场情绪与供需变化。
铝
- 趋势强度：0
- 观点：趋势不看弱，春节后铝价震荡。
- 建议：关注下游复工与库存消化情况，建议逢低布局。
锌
- 趋势强度：θ
- 观点：库存偏低，限制下方空间，短期震荡。
- 建议：关注下游需求修复情况，逢低做多。
铅
- 趋势强度：1
- 观点：成本与需求支撑，价格企稳。
- 建议：短期反弹，关注库存变化与下游复工情况。
镍
- 趋势强度：-1
- 观点：消息面给予上行驱动，但基本面偏弱，库存小幅累增。
- 建议：关注库存消化及需求恢复，短期震荡，可轻仓试多。
不锈钢
- 趋势强度：0
- 观点：库存延续累增，需求等待修复。
- 建议：关注下游需求恢复与库存变化。
锡
- 趋势强度：-1
- 观点：高位回落，需求预期受阻。
- 建议：短期震荡，关注下游需求及库存变化。
工业硅
- 趋势强度：-1
- 观点：基本面尚未改善，硅价弱势震荡。
- 建议：短期低位震荡，关注下游需求复苏及库存消化。
铁矿石
- 趋势强度：-1
- 观点：成材压制上方空间，节后需求未明显启动。
- 建议：关注节后成材需求与钢厂利润变化。
螺纹钢 & 热轧卷板
- 趋势强度：未明确
- 观点：情绪主导，高位反复。
- 建议：关注市场情绪与实际需求变化。
关键市场指标
汇率
- 美元指数：102.99，上涨1.22%
- 美元兑人民币：6.74，上涨0.33%
- 美元兑离岸人民币：6.75，上涨0.39%
- 欧元兑美元：1.08，下跌0.80%
- 美元兑日元：131.04，上涨4.66%
- 英镑兑美元：1.21，上涨0.14%
库存与价差
- 铜：国内社会库存上升空间有限，伦铜库存下降。
- 豆油：国内总库存上升，供应宽松。
- 黄金：ETF持仓未变，库存维持高位。
- 白银：ETF持仓微调，库存下降。
- 铝：国内社库大幅累库，但库存仍处于历史低位。
- 锌：社库累增，但库存偏低。
- 铁矿石：港口库存增加，成材需求未达预期。
宏观与行业新闻
- 加息暂停预期升温：欧债收益率跳水，纳指涨超3%，Meta涨超20%。
- 加息信号：英国和欧洲央行加息50基点，释放未来加息可能放缓信号。
- 铜矿供应扰动：秘鲁抗议活动影响铜产量约30%，全球供应紧张。
- 政策与市场情绪：国内政策落地可能带动铜消费，市场情绪波动较大。
- 镍行业动态：金川集团增产，菲律宾考虑限制原镍出口。
- 铁矿石：春节后成材需求未明显启动，钢厂利润低迷。
- 锡行业：海外对中国芯片行业的打压影响锡价。
总结
本期早读内容涵盖多个大宗商品的走势分析与操作建议，整体市场情绪偏弱，但部分品种如铜、铅、铝等仍具备支撑。非农数据强劲引发美元反弹，导致贵金属与原油承压，而铜、豆油等品种则因基本面与市场情绪变化而呈现不同走势。投资者应关注供需变化、库存动态以及政策对市场的影响，合理布局，控制风险。
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