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冰雪旅游成出行热点，海南免税21年销售额超600亿

核心内容概述

2021年12月27日至2022年1月2日期间，社会服务行业表现亮眼，申万社会服务指数上涨4.88%，跑赢上证综指4.28个百分点，位列申万31个一级行业指数涨幅第一。尽管国内外疫情反复对旅游零售业绩形成压力，但海南离岛免税销售额在岁末冲刺中表现超预期，全年销售额达601.73亿元，同比增长84%。元旦期间，短途周边游和冰雪旅游成为出行热点，高端度假酒店因兼具滑雪与温泉功能，受到年轻家庭的青睐。教育行业在“双减”政策下，多地出台学科类校外培训收费标准，同时素质教育和教育科技为行业转型带来新机遇。

主要观点

1. 行业整体表现

• 社会服务指数：上周上涨4.88%，跑赢上证综指4.28个百分点，涨幅居申万31个一级行业指数首位。
• 上证综指：上周上涨0.6%，年初至今上涨4.8%。
• 社会服务指数：年初至今下跌10.27%，跑输上证综指15.07个百分点，涨幅排名申万31个一级行业第28位。

2. 旅游行业动态

• 海南免税销售：2021年海南10家离岛免税店总销售额达601.73亿元，同比增长84%，其中免税销售额504.9亿元，增长83%。
• 冰雪旅游热度：元旦期间，冰雪旅游预订量环比增长188%，成为年轻家庭的热门选择。
• 疫情对旅游影响：西安疫情仍处于胶着对垒阶段，社区传播风险存在，需密切关注后续发展。

3. 教育行业动态

• 毕业生规模扩大：2022届高校毕业生预计1076万人，同比增加167万，就业形势严峻。
• 学科类培训收费：北京、上海等地出台学科类校外培训收费标准，实行政府指导价。
• 技术驱动转型：教育科技被视为行业“加速器”，新东方刘烁炀强调技术应服务于教学，而非颠覆行业。

4. 投资建议

• 旅游板块：建议关注受益于周边游及体旅融合的头部旅行社和旅游目的地；以及消费回暖和产品布局多元化的酒店龙头。
• 教育板块：建议关注致力于教育技术发展、转型素质教育细分赛道的教育公司。
• 旅游零售板块：建议关注受益于政策支持和牌照渠道全面的免税龙头。

关键信息

旅游行业数据

• 免税销售：海南10家离岛免税店全年销售额601.73亿元，同比增长84%。
• 旅游子板块涨幅：上周旅游及景区板块上涨3.81%，酒店餐饮上涨3.73%。
• PE估值：旅游及景区板块PE为58.62，酒店餐饮板块PE为95.18。

教育行业数据

• 毕业生人数：2022届高校毕业生人数预计1076万人，同比增长167万。
• 培训收费标准：北京市线下学科类培训最高88元/课时，线上最高22元/课时。
• 教育科技观点：技术是教育行业的“加速器”，而非“推土机”。

上市公司公告

• 锋尚文化：发布股权激励计划，实际授予74人32.14万股限制性股票。
• 华天酒店：子公司北方华天租赁长春华天物业，年租金2750万元。
• 曲江文旅：收购西安现代唐人街管理有限公司100%股权。
• 西藏旅游：终止重大资产重组计划。
• 中青旅：为子公司提供2亿元银行综合授信担保。
• 众信旅游：阿里网络成为第二大股东，持股11.06%。
• 中国高科：崔运涛辞去监事会监事职务。
• 勤上股份：停牌筹划控制权变更。
• 拓维信息：拟投资设立全资子公司，聚焦开源鸿蒙操作系统研发。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性和异地性，面临自然灾害和安全事故带来的复杂应对挑战。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：随着行业并购增加，整合难度上升，可能带来团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业和公司投资评级的基准指数。

机构信息

• 万联证券股份有限公司
  • 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州天河区珠江东路11号高德置地广场