20240922-银河期货-纸浆周报_针阔进口同比减少_降息利空纸浆估值_111页_3mb

银河期货纸浆周报2024年9月22日总结

报告概述
本报告由银河期货纸浆研发部撰写，分析2024年9月22日纸浆市场情况，涵盖供应端、消费端和宏观面等多个维度。报告的核心观点是供应端格局主导中期纸浆价格走势，近期降息对期货估值形成利空，但消费端需关注下游需求企稳信号。

核心发现

1. 供应端压力犹存

   • 8月进口针叶浆同比减少98万吨，阔叶浆降幅创两年新低，国内库存去库幅度扩大，表明供应端放松不及预期。
   • 俄罗斯木材业利润下滑，破产企业增多，跨境贸易顺差反映回收纸需求疲软。

2. 需求侧分化明显

   • 生活用纸企业部分涨价，但开工率下降；文化纸如白卡纸产量创新高，供过于求抑制价格。
   • 国内房地

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