20220717-广发期货-生猪期货周报_供需双弱_猪价宽幅震荡_19页_2mb

生猪期货周报总结

核心内容

本周生猪期货市场呈现供需双弱格局，价格宽幅震荡。生猪现货价格冲高回落，周五出现5%以上的回落。截至7月17日，全国现货价格普遍在20-22元/KG之间。

主要观点

• 估值与市场情绪：生猪期货突破23000后，多头有所担忧，市场对国家后期可能打压猪价的表态较为敏感。同时，其他工业品交易衰退导致生猪期货多头情绪受到抑制。但21000的盘面价格仍具备较好的做多安全边际，期现货平水后比之前持续高升水做多更具优势。
• 供应端分析：2021年6月至2022年5月，国家统计局数据显示能繁母猪数量持续下滑，市场对未来10个月的生猪出栏量有较强下滑预期。4月份以来，现货价格持续上涨。6月数据略有回升，但对当前现货价格影响不大，更多影响明年二季度之后的合约空间。
• 需求端分析：日屠宰量快速下滑，显示养殖户对当前价格（低于21元/KG）不积极出栏，需求疲软。冻品库存保持低位，进一步验证了需求不振的情况。
• 母猪与仔猪价格：仔猪价格延续上涨势头，二元母猪价格保持稳定。涌益咨询数据显示，五省基础母猪存栏量6月环比有所回升，后备母猪销量上涨。
• 猪粮比与出栏日龄：猪粮比价显示生猪养殖成本与价格关系，近期略有波动。生猪出栏日龄小幅提高，反映养殖周期延长。
• 养殖利润与出栏占比：生猪养殖利润有所变化，出栏占比也出现调整，但具体数据未详细说明。
• 进口数据：中国2022年3月猪肉进口量为14万吨，环比增加7.7%，但同比大幅下降70.0%。1-3月累计进口42万吨，同比降幅达64.2%。

关键信息

• 能繁母猪存栏：2022年2月至5月能繁母猪存栏量分别为4268万头、4185万头、4177万头、4192万头，6月有所回升至4277万头。
• 产能调控：根据《生猪产能调控实施方案（暂行）》，能繁母猪存栏量处于正常保有量的95%-105%区间为绿色区域，表示产能正常波动；90%-95%或105%-110%为黄色区域，表示产能大幅波动；低于90%或高于110%为红色区域，表示产能过度波动。
• 期货策略：建议继续维持多头思维，因能繁母猪产能已大幅去化，短期内供需格局未发生明显变化。

行情展望

• 短期趋势：生猪供应端仍处于收缩状态，需求端疲软，整体呈现供需双弱格局。
• 中期预期：6月能繁母猪存栏量回升，但对当前现货价格影响有限，更多影响未来合约价格。
• 长期逻辑：在大的供需格局未改变之前，继续滚动做多仍是合理策略。

风险提示

• 报告中的信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场可能因政策调控、需求变化、进口波动等因素出现较大波动，投资者需谨慎对待。

总结

本周生猪期货市场受供需双弱影响，价格宽幅震荡。虽然国家对猪价的表态和工业品交易衰退抑制了多头情绪，但21000的盘面价格仍具备较好的做多安全边际。供应端持续收缩，需求端疲软，整体市场仍需关注能繁母猪存栏量变化及政策动向。建议投资者在当前供需格局下继续维持多头思维，同时注意市场风险。