20260629-西南证券-新华基金赖庆鑫_锚定景气方向_聚焦短期业绩兑现与中长期行业趋势_25页_3mb

报告摘要

新华基金赖庆鑫投资分析总结

核心内容

新华基金基金经理赖庆鑫，拥有清华大学车辆工程硕士背景，自2022年12月加入新华基金以来，管理规模达11.97亿元，管理4只基金产品，其中新华优选成长是其代表产品之一。赖庆鑫的投资理念围绕“景气成长”构建，强调在行业景气度上行、业绩兑现清晰的前提下，结合中长期产业趋势进行配置，同时注重风险控制，避免过度集中于单一赛道。

主要观点

投资框架：以景气度为起点，以业绩兑现为核心，以优质公司和组合分散控制风险。
行业配置策略：注重景气方向的动态轮动，配置均衡，不固守单一行业，但会围绕未来半年至一年内业绩可验证的方向进行调整。
个股选择：偏好行业龙头和优质成长股，重视产业趋势、公司竞争力及业绩兑现能力，强调在合适时机进行配置。
操作风格：持仓适度集中，近期配置更偏向业绩兑现明确的行业，如电力设备、有色金属、电子等。
业绩表现：新华优选成长表现突出，2026年6月4日累计回报达53.91%，同类排名前6.9%，年化回报显著高于行业平均水平。
风险收益特征：基金长期保持较高权益仓位（平均91.64%），并具备较强的景气切换能力和交易灵活性，超额收益主要来自精选个股。

关键信息

基金经理简介

教育背景：清华大学车辆工程硕士。
职业经历：2012年7月加入泰达宏利基金（现宏利基金），主要负责汽车、家电等行业研究，后于2022年12月加入新华基金。
管理规模：截至2026年Q1，管理总规模为11.97亿元，管理4只基金，包括新华战略新兴产业、新华泛资源优势、新华优选成长及新华景气行业。
代表产品：新华优选成长（519089.OF），自2023年11月起由赖庆鑫管理。

代表基金：新华优选成长（519089.OF）

业绩表现：
- 2026年累计回报53.91%，同类排名前6.9%。
- 近一年累计回报106.79%，同类排名前13.53%。
- 两年年化回报44.27%，同类排名前19.88%。
- 相对沪深300指数超额收益达58.52%，相对偏股混合基金指数超额收益达41.57%。
行业配置：
- 截至2025年H2，基金相对比较基准超配周期板块14.17%、先进制造板块7.43%，医药板块由超配转为低配。
- 行业配置突出电力设备、有色金属、电子等，且保持适度均衡。
个股配置：
- 偏好大盘成长风格，任职以来大盘股平均配置比例为80.13%，截至2025年H2提升至82.28%。
- 高成长配置比例提升至58.49%，重仓股超额收益显著，如天华新能、天孚通信等。
业绩归因：
- 超额收益主要来源于精选个股，Brinson模型显示任职以来平均总超额收益率为29.40%，其中个股选择贡献33.16%。
- 截至2025年H2，总超额收益率达104.20%，个股选择贡献106.13%。
操作风格：
- 持仓适度集中，前十大股票占比达48.71%，较2025年Q4提升5.75pp。
- 换手率较高，截至2025年H2为4.49X，体现对景气方向的动态调整。
投资交易能力：
- 实际净值表现优于模拟组合，体现出基金经理在景气切换阶段的交易能力。

风险提示

报告基于历史数据，可能存在滞后性或第三方数据不准确风险。
基金表现不预示未来收益，投资需谨慎。
基金受宏观经济、行业基本面、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。

行业与板块配置分析

主要配置板块：TMT、先进制造、周期及医药板块。
景气方向切换：近期增配周期和先进制造，降低医药、TMT等配置比例。
行业集中度：前三大行业配置占比70.06%，主要为电力设备、有色金属和电子。
风格标签：
- 市值风格：偏大盘股。
- 成长风格：偏高成长。
- 盈利风格：偏高盈利质量。
- 估值风格：偏均衡估值。

总结

赖庆鑫的投资体系以景气成长为核心，注重行业景气度、业绩兑现及公司竞争力。其代表基金新华优选成长在2026年表现突出，超额收益主要来自精选个股。基金经理在行业配置上灵活调整，结合短期业绩兑现与中长期趋势，保持适度集中与均衡。操作风格偏向于动态调整，具有较强的景气切换能力。整体来看，该基金适合中长期持有，但需注意市场波动和行业变化带来的风险。

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