> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 权益周观速览总结（2026.6.28） ## 核心内容概述 本报告由天风证券金工首席分析师林志朋发布，主要内容围绕**权益市场择时分析**与**行业轮动建议**展开。通过四个关键指标：**估值赔率**、**宏观胜率**、**资金趋势**、**拥挤反转**，对当前市场状态进行评估，并给出相应的投资策略与行业配置建议。 ## 主要观点 ### 1. 权益择时观点 - **市场状态**：本周市场震荡下跌，整体趋势偏弱。 - **指标分析**： - **估值赔率**：分数为-0.35分，估值性价比较为有限，信号偏空。 - **宏观胜率**：分数为0.00分，信号中性，未出现明显宏观驱动。 - **资金趋势**：分数为-0.15分，市场趋势中性偏空，资金推动信号偏弱。 - **拥挤反转**：分数为0.33分，信号中性偏多，市场存在一定的反转迹象。 - **综合评分**：本周综合打分为-0.04分，观点为**中性**。 - **策略建议**：将中证800的权重设为`max(min(50%+综合打分,100%),0%)`，剩余仓位配置于货币基金指数，以实现每周调仓。 ### 2. 行业轮动观点 - **关注行业**：银行、煤炭、化工。 - **行业配置建议**： - **强趋势行业**：化工、通信、有色、建材、电子。 - **高景气行业**：有色、纺服、商贸零售、食品饮料、消费者服务。 - **低拥挤行业**：非银、食品饮料、消费者服务、汽车、银行。 ## 关键信息 ### 1. 指标定义与作用 - **估值赔率**：衡量长期配置性价比，由席勒ERP、PB、AIAE、人民币风险溢价构成。 - **宏观胜率**：反映右侧基本面的边际驱动信号。 - **资金趋势**：表征当前价量层面对权益市场的推动信号。 - **拥挤反转**：捕捉短期超涨或超跌的反转信号。 ### 2. 行业评估维度 - **景气度**：通过净利润增速、营收增速和ROE的环比变动衡量。 - **趋势与动量**：以过去12个月信息比率为指标。 - **交易拥挤度**：通过换手率比率、波动率比率和beta比率衡量。 ### 3. 风险提示 - 本报告结论基于历史数据和统计模型，若未来市场环境发生显著变化，模型可能失效。 ## 附录信息 - **相关研报**：可扫码查看详细内容。 - **投研服务**：实行签约白名单制，欢迎成为签约客户。 - **联系方式**：天风机构销售通讯录如下： | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|------------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com | ## 总结 本报告基于**估值赔率、宏观胜率、资金趋势、拥挤反转**四个维度对当前权益市场进行评估，认为市场短期内仍处于震荡状态，综合评分中性。建议关注**银行、煤炭、化工**等板块，同时根据行业景气度、趋势与拥挤度进行配置。报告提醒投资者注意模型基于历史数据，未来市场环境变化可能导致模型失效。