20240104-江海证券-啤酒行业事件点评报告_11月中国啤酒产量下降_行业成本压力减轻_4页_825kb

分析师及评级：

• 分析师：周彪
• 执业证书编号：S1410523110001
• 行业评级：增持（首次）

研究核心内容：

• 产量数据：2023年11月中国啤酒产量同比下降8.9%，创今年最大降幅；全年累计产量同比增长0.8%，需求景气度较低，短期市场反应过度悲观，但长期高端化进程是趋势。
• 成本影响：进口大麦价格显著下跌，自2023年8月起不再对澳大利亚大麦征收反倾销税，预计2024年原料成本压力有所缓解。
• 产品调整：中高端啤酒销量占比逐步提升，国产啤酒在中高端市场的竞争力增强。

投资建议：

• 关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒。
• 短期利空可能带来机会，长期看好高端化趋势。

风险提示：

• 宏观经济下行、高端产品增速不及预期、行业竞争加剧、原材料波动、食品安全风险。