20180710-光大证券-辰安科技-300523.SZ-2018年半年度业绩预告点评_业绩逐季兑现_看好城市生命线监测系统市场潜力_5页_1mb
报告摘要
辰安科技（300523.SZ）2018年半年度业绩预告总结
核心内容
辰安科技在2018年半年度业绩预告中，预计实现归属于上市公司股东净利润5000-5500万元，同比增长875.82%-953.40%。该业绩增长主要得益于公司前期订单的逐步确认，显示出公司业绩的持续增长潜力。
主要观点
- 业绩逐季兑现：公司自2017年下半年以来已披露的国内外大额订单总额超过24亿元，目前在手订单合同额超过17亿元，预计将在未来两年内完成大部分收入确认，为公司高成长性提供支撑。
- 短期高增长，中长期增长可期待：公司通过与华为、中电公司等总包公司合作，成功拓展至非洲市场，扩大了市场空间。合肥城市生命线监测系统作为标杆工程，展示了公司技术实力和市场适应能力，未来异地扩张有望带来持续增长。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为2.21、3.31、3.82亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.54、2.30、2.65元/股。
关键信息
财务预测
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 548 | 639 | 1,226 | 1,660 | 1,820 |
| 净利润（百万元） | 79 | 91 | 221 | 331 | 382 |
| EPS（元） | 0.55 | 0.63 | 1.54 | 2.30 | 2.65 |
盈利能力
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 55.78% | 59.91% | 60.00% | 60.00% | 60.00% |
| EBITDA率 | 17.92% | 22.65% | 25.80% | 27.56% | 29.25% |
| EBIT率 | 15.92% | 20.44% | 24.64% | 26.64% | 28.37% |
| 税后净利润率 | 14.49% | 14.25% | 18.05% | 19.91% | 20.99% |
| ROE（归属母公司） | 9.98% | 10.46% | 20.63% | 24.33% | 22.80% |
估值指标
| 指标 | 2016 | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| P/E | 117 | 102 | 42 | 28 | 24 |
| P/B | 12 | 11 | 9 | 7 | 6 |
| EV/EBITDA | 53 | 67 | 33 | 24 | 21 |
| EV/EBIT | 60 | 75 | 34 | 25 | 22 |
风险提示
- 城市生命线项目异地拓展受阻
- 海外项目收入确认受不可控因素滞后
- 收购进展不顺利
- 海外收入较大受汇率波动影响
市场数据
- 总股本：1.44亿股
- 总市值：92.74亿元
- 一年最低/最高价：36.00元/69.00元
- 近3月换手率：43.66%
股价表现
| 时间 | 相对收益率 | 绝对收益率 |
|---|---|---|
| 一个月 | 14.70% | 6.22% |
| 三个月 | 11.16% | 0.94% |
| 十二个月 | 64.43% | 59.05% |
投资建议与评级
- 评级：买入
- 说明：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
分析师信息
- 卫书根：S0930517090002
- 姜国平：S0930514080007
联系人信息
- 万义麟：021-22169315
特别声明
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