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铝&氧化铝周报 2025-7-25 总结

本周铝和氧化铝市场均呈现高位震荡状态，基本面供需结构保持相对稳定，短期偏弱运行。

铝市场概况

沪铝主力合约价格区间运行于20550至20975元/吨，宏观政策利好（工业和信息化部即将出台十大重点行业稳增长方案）继续提供支撑。供需方面，国内电解铝在产产能已接近上限，冶炼利润良好支撑开工积极性，供给充足；但需求端因淡季及消费偏弱，库存小幅积累。长期消费预期较好，基本面或处供需平衡阶段，但短期库存压力仍存。

氧化铝市场概况

氧化铝主力合约价格区间运行于3150至3577元/吨，原料端几内亚矿区事件逐步缓和，进口量回升，供应保持充足；但环保政策及“反内卷”调控可能导致长期产能逐步收敛。需求端稳定，产业预期逐步向好。

产业链分析

铝产业链主要由铝土矿开采、氧化铝提炼、电解铝及下游加工四环节构成。氧化铝是关键中间产品，其生产依赖铝土矿及烧碱原料，占成本比例超过54%。中国铝土矿资源有限，进口依赖度高（6月进口量环比增长）。

供给与产能分布

电解铝产能高度集中，（山东、新疆等）以火电布局为主，区域呈现向水电地区（云南、广西）转移趋势，煤电电解铝逐步退出，水电产能持续增长。6月电解铝运行产能4416.9万吨，开工率97.69%，产能利用率98.50%。

成本与库存数据

电解铝成本中氧化铝与电力各占1/3；6月氧化铝进口10.12万吨，国内港口库存上升。下游订单需求偏弱，氧化铝库存小幅积累，铝杆等品种开工率环比下滑。

后市展望

铝价短期承压，但仍具长期支撑；氧化铝上游供应逐步收敛，库存压力减缓利好价格；下游消费低迷，库存积累仍为主要问题。

数据来源： 同花顺iFind、国家统计局、外盘数据及市场分析。本报告包含信息并非投资建议，仅供参考。