20250725-东亚期货-有色周报—铝及氧化铝_16页_3mb

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号

基本面信息

1. 电解铝产能天花板与政策预期：电解铝产能基本稳定，政策调控预期增强，为市场带来一定不确定性。
2. 消费增长驱动因素：光伏、电网、电动车领域的需求持续增长，国内消费能力提升，海外需求保持稳定。
3. 供需分歧点：尽管供给变化不大，但需求预期存在分歧，尤其是淡季对铝价偏压制，需关注实际情况。

观点总结：国内铝行业供给变化不大，库存处于近年低位，但淡季可能限制价格波动空间。市场需关注下周宏观事件，若有利好消息发布，铝价仍具支撑。

氧化铝基本面信息

• 原料依赖进口：国产铝土矿供给较低，依赖进口，尤其是几内亚矿源。
• 产能扩张：2025年氧化铝产能预计增长8%，需关注产能投放节奏。
• 价格因素：几内亚外盘价格微跌，暗示供应存在一定稳定性压力，但下游高利润仍支撑价格。

观点总结：氧化铝市场供需呈现宽松状态，但由于电解铝利润较高，生产商有较强支撑价格的能力，政策方面也持续释放利好。

其他关键信息

• 报告涵盖中国电解铝与氧化铝供应链的详细分析，包括库存、成本、产能利用率等数据。
• 铝产业链各环节清晰梳理：上游矿产、中游冶炼、下游应用。
• 提供研究分析、风险管理顾问、交易咨询服务，联系方式已标明。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，不保证信息准确性与完整性，不对据此操作带来的投资结果负责。

中/English Summary

中文总结：

东亚期货的《铝及氧化铝有色周报》（交易顾问编号 Z0019455 和 Z0002422）分析了电解铝与氧化铝的市场基本面、供需动态和宏观预期。

电解铝方面，产能饱和，政策调控预期增强；新能源领域（如光伏、电动车）的快速发展推动国内需求，海外需求保持稳定，但透支淡季预期，支撑有限。当前国内库存处于历史低位，但累库趋势将温和增长，疫情等因素可能压缩利润空间。

氧化铝方面，对国产矿土依赖度低，主要依赖进口；多数产能通过拜耳法实现，政策及海外进口政策影响原料端。产能同比提升8% 同步，国内库存、利润净利率维持高水平，预计2025氧化铝产业库存可能转松，但高温需求依旧，价格上行压力暂存，而新疆产能扩张利好平衡表。

产业链结构清晰：上游铝土矿、中游电解铝、下游客群广泛，服务涵盖研究报告、交易咨询、风险管理。

English Summary:

The East Asia Futures "Weekly Report on Aluminum and Alumina" analyzes the market fundamentals, supply-demand dynamics, and macroeconomic outlook. Key points include:

• Aluminum: High-capacity market with regulatory tightening and new energy demand driving domestic consumption. Inventory low, but accumulated during later months. Seasonal constraintsify upside potential.
• Alumina: Over-reliance on imported ore; alumina demand aligns with aluminum makers' profitability. New capacity expansions and favorable policies may impact balance sheet.

The report covers supply chain structures and offers services from research to risk management.