20240707-国泰期货-铝_重心持平_波动降低_氧化铝_收敛震荡_后续基本面偏看强_17页

铝市场分析总结

1. 当前走势：
本周沪铝在20200-20600元/吨区间震荡盘整，震荡幅度较前一周明显收敛。

2. 基本面评估：
近期铝市基本面微观矛盾趋于平缓，市场波动率及持仓水平明显下降。
进口亏损上周已小幅缩窄至-1380元/吨，伦敦铝价亦有小幅上涨。

3. 宏观因素变化：
上周提及周线级别上看，美元或接近三角形收敛形态上行阶段尾声。本周叠加欧洲选举相关事件，美元如期阶段性回落。

4. 基本面分化表现（喜忧参半）：

• 累库与开工： 本周国内铝锭社库小幅累增至769万吨；下游龙头企业开工率周环比小幅下降至625%。
• 产量趋势： 铝板带箔产量延续环比小幅下滑趋势。
• 加工利润改善： 铝棒加工费在上周基础上继续回升30元/吨，达420元/吨，本周最高触及520元/吨。

5. 半年/下半年供需展望：
认为下半年铝市场缺乏基本面有实质性支撑的故事性驱动因素——当前存在“低库存为基础”的矛盾现象，同时边际需求呈现“缓去库”态势。但建议逢低继续寻找买入机会，并可等待海外宏观环境带来的潜在低点。

6. 逻辑判断：
总的来看，尽管整体供需相对健康，预计下半年国内仍存在约70万吨的产需缺口以及小幅供应短缺的情况。因此，建议交易者关注逢低买入机会。

氧化铝市场分析总结

本周氧化铝亦处于震荡收敛阶段，价格在3800-3900元/吨区间运行。现货方面，按4网均价计算，本周国内主产区价格全线持平，仅河南微涨；澳洲FOB及鲅鱼圈CIF报价继续小幅下降。

1. 当前供需特征：

• 供应端： 国内现货供应仍然偏紧，主要受山西尾矿库存治理及大型氧化铝工厂赤泥库存压力影响，部分复产计划可能受到影响。
• 进口方面： 氧化铝进口盈利水平有所下降，表明潜在进口压力较小。

2. 短期走势展望：
预计短期氧化铝价格延续震荡态势，尽管现货价格坚挺，“有价无市”的情况可能限制其上涨空间。

3. 三季度展望：
但鉴于多重因素支撑，预计三季度氧化铝易涨难跌。

注：本报告仅为信息交流之目的，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。