20250901-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥_玻纤中报表现较优_继续推荐高端电子布_出海高景气方向及传统建材基本面改善品种_5页_620kb

行业研究周报 - 建筑材料

投资评级
水泥、玻纤表现出色，继续推荐高端电子布、出海高景气及传统建材基本面改善品种。行业评级：强于大市（维持）。

行情回顾

本周（2025年8月25日-29日），沪深300涨2.71%，建材板块（中信指数）涨0.53%。其中玻璃纤维板块表现领先，个股涨幅前五为中国巨石（+15.3%）、东鹏控股（+13.6%）、金刚光伏（+12.5%）、中复神鹰（+11.9%）和蒙娜丽莎（+11.5%）。

中报表现分析

1. 水泥与玻纤

   • 水泥行业Q2盈利同比提升，但价格环比下降；头部企业凭借产品结构优势，利润增长显著。
   • 玻纤受益于热塑、风电纱价格上涨，毛利率环比提升，特种纤维布贡献利润增量。

2. 消费建材与玻璃

   • 防水、石膏板等产品宣布提价，水泥8月开始涨价，传统建材需求恢复缓慢，供给端改善明显。
   • 玻璃需求疲软，行业平均毛利率进入亏损，冷修节奏可能加快，行业价格存在阶段性改善可能。

重点推荐组合

• 股票代码及名称：宏和科技（603256.SH）、中材科技（002080.SZ）、青松建化（600425.SH）、西藏天路（600326.SH）、华新水泥（600801.SH）、三棵树（603737.SH）。
• 投资建议：关注高端电子布、出海高景气方向，以及水泥、涂料等基本面改善的品种。

行业动态

• 电子布板块：中材科技拟投资180,624万元建设年产3,500万米低介电纤维布项目，175,089万元建设年产2,400万米超低损耗低介电纤维布项目，合计新增产能约5900万米，计划在18个月内建成。
• 水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨0.5%，部分区域推动涨价，但市场竞争压力仍存。
• 玻璃行业：光伏玻璃库存降幅明显，市场成交平稳；浮法玻璃产能利用率82.04%，需求端存在季节性改善预期。

风险提示

1. 基础设施、地产需求回落超预期，影响水泥、玻璃价格走势。
2. 新材料品种下游景气度及成长性不及预期，估值可能承压。
3. 地产产业链坏账减值损失超预期。

分析师
鲍荣富、王涛、林晓龙
天风证券研究院