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格林大华期货LPG早报20220919 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，主要分析了LPG市场的近期走势、操作建议、利多与利空因素以及相关风险。报告内容涵盖国内LPG进口、港口库存、下游需求及海外价格变动等关键信息。

主要观点

• 市场趋势：LPG商品进口成本继续下降，港口库存呈现窄幅累库态势，整体市场处于供需相对平衡的状态。
• 供应端：液化气装置检修逐渐结束，供应量开始回升，但进口量仍有所减少。
• 需求端：下游行业延续刚需采购，需求增长缓慢，深加工行业开工率整体偏低。
• 操作建议：建议投资者在低位少量买入，以捕捉潜在的反弹机会。

关键信息

【进口与库存情况】

• 国内LPG进口量：7月进口量为215.05万吨，环比减少12.92%。
  • 丙烷进口量：156.80万吨，环比减少16.17%
  • 丁烷进口量：54.94万吨，环比减少2.85%
• 港口库存：截至当前，中国液化气港口样本库存量为192.07万吨，较上周增加5.30万吨（+2.84%）。

【装置检修与产能恢复】

• 巴陵石化：自9月5日起全厂装置停工检修，预计持续至10月中旬，影响民用气外放量约400吨/日。
• 永鑫化工：催化装置于8月31日停工，恢复时间未定，醚前碳四产量正常为200吨/日，目前以外放库存为主。
• 大港石化：烷基化装置于8月14日投产运行，产能为15万吨/年。
• 鑫泰石化：催化装置于8月31日恢复开工，配套气分装置逐步恢复，醚后碳四产量正常为500吨/日，后续将逐步恢复外放。

【下游需求表现】

• 烯烃深加工：开工率48.70%，环比上升1.12%
• MTBE：产能利用率57.25%，环比下降0.2%
• 烷基化：开工率28.1%，环比下降23.9%
• PHD：开工率64.08%，环比下降2.07%

【海外价格与成本】

• 沙特阿美9月CP价格：
  • 丙烷：650美元/吨，较上月下跌20美元/吨
  • 丁烷：630美元/吨，较上月下跌30美元/吨
• 到岸成本：
  • 丙烷：约5241元/吨
  • 丁烷：约5090元/吨

利多因素

• 供应恢复：部分检修装置逐步恢复开工，推动供应增加。
• 成本下降：进口成本持续下降，对价格形成支撑。
• 部分下游开工率回升：如烯烃深加工开工率有所上升，有助于需求改善。

利空因素

• 港口库存增加：库存量持续上升，对价格形成压力。
• 下游需求疲软：烷基化、MTBE等深加工行业开工率较低，需求增长缓慢。
• 海外价格走低：沙特阿美CP价格下降，影响国内价格走势。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的上游资源，油价变动可能对LPG价格产生较大影响。
• 交割风险：期货合约到期时，实际交割可能带来价格波动。
• PDH装置检修情况：PDH装置的检修可能影响丙烷需求，进而影响价格。
• 海外疫情进展：疫情对海外炼化产能和运输造成不确定性，可能影响进口供应。

总结

当前LPG市场呈现供应回升、需求疲软、库存增加的态势，价格承压。尽管部分装置恢复开工，进口成本下降为市场带来一定支撑，但整体需求提升缓慢，叠加海外价格走低，市场仍面临下行压力。建议投资者关注低位买入机会，同时警惕原油价格波动、装置检修进度及海外疫情等风险因素对市场的影响。