20250103-东吴证券-新势力跟踪之12月销量点评_12家新能源车企合计交付同比+54_行业交付符合预期_9页_581kb

汽车行业12月销量点评：新势力车企交付量增长显著

投资要点

1月份第三周（1月5日至11日），A股汽车板块表现相对低迷，全周跌幅为1.68%，跑输沪深300指数1.47个百分点。周内指数先抑后扬，1月5日大盘受权重股回调影响出现明显调整，但随后在中字头及部分成长股带动下震荡回升，1月11日收盘时周线收于3036.97点。

从估值水平来看，截至1月11日，中信汽车指数整体市盈率为17.82倍，较上周收盘时的18.82倍有所回落，但仍高于2024年历史同期水平。本周沪指整体上涨0.38%，深成指上涨0.77%，汽车板块指数全周上涨0.62%，跑赢大盘0.24个百分点。这是继2024年12月17日以来汽车板块连续第四周上涨。中信证券认为汽车板块有望在2025年出现明显拐点，智能化技术特别是特斯拉FSD进入中国市场（预计2025年第一季度）或将带来类似2020年电动化加速的行情。锂电池产业研究。

新能源汽车市场呈现结构性增长态势，2024年12月12家新势力车企合计交付87.16万辆，同比增长54%，环比增长5%。各主要车企表现如下：

• 理想汽车：12月交付5.85万辆，同比增长16%，环比增长20%。截至年末在营零售中心502家，覆盖150个城市，维修售后网点478家，覆盖225个城市，并已在全国建设1727座超充站。
• 小鹏汽车：12月交付3.67万辆，同比增长8243%，环比增长1877%。MONA M03与P7+成为主力车型，且欧洲第1万辆交付目标达成。
• 蔚来汽车：12月交付3.11万辆，同比增长7287%，环比增长5134%。2024年总交付22.2万辆，同比增长387%。换电站数量达2905座，充电桩2.48万根。
• 零跑汽车：12月交付4.25万辆，同比增长12837%，环比增长585%。连续两个月破4万，计划2025年冲击50万销量目标。
• 广汽埃安：12月终端销量4.69万辆，同比增长197%，环比增长1076%。旗下车型RT首月销量超16万辆。
• 吉利极氪：12月交付2.72万辆，同比增长10177%，环比增长66%。12月份马来西亚市场发布极氪品牌。

投资方面建议先布局整车企业再关注零部件供应商。重点看好具有智能化技术优势且具备全栈自研能力的企业，如小鹏汽车、理想汽车；同时关注华为合作伙伴、国有车企改革先锋以及特斯拉产业链企业。在技术端，L3级辅助驾驶渗透率正快速提升，2024年已突破10%，预计2025年将突破20%，2027年有望突破70%。