深度报告-20231015-安信证券-新大陆-000997.SZ-全产业链和全球化布局_AI+数字支付龙头_38页_4mb

新大陆（000997.SZ）投资分析报告总结

1 核心投资逻辑

新大陆是中国领先的智能支付解决方案提供商，拥有“终端-收单-服务-平台”全产业链布局和全球化战略。公司依托全产业链优势和海外市场高增长，叠加AI大模型赋能，未来成长动能较强。投资建议给予“买入-A”评级，6个月目标价2330元。

2 产业链优势

• 全产业链布局：构建“终端-收单-服务-平台”完整智能支付生态，客户覆盖100+国家和地区，2022年海外收入占比达28%
• 技术创新：与中科院“紫东·太初”大模型合作，在感知AI（图像识别、活体检测）和认知AI（数字人民币智能合约）领域具备优势
• 市场地位：拉美、中东非地区POS终端市场占有率第一，全球POS市场份额从2020年7%上升至2022年8%

3 盈利预测与估值

核心财务预测：

• 2023-2025年营收：8724亿→10610亿→12867亿（yoy 18%→21%→21%）
• 归母净利润：960亿→1302亿→1757亿（yoy 500%→36%→35%）
• 2023年动态PE 25倍

关键指标对比：

4 核心风险

1. 宏观经济风险：消费复苏不及预期影响智能终端需求
2. 海外市场风险：地缘政治变化影响拉美、中东市场拓展
3. 行业政策风险：支付行业监管政策变化影响费率
4. 数字人民币风险：推广应用不及预期影响业务成长
5. 竞争加剧风险：第三方支付市场参与者增多引发价格战

5 关键数据

• 2022年营收7370亿元，5年CAGR 55%
• 2022年毛利率26%，净利率-5%
• 海外收入占比28%，YoY +474%
• 2023年目标价2330元，对应25倍PE

注：以上数据基于报告2023年预测值和目标价格