20130812-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_56页_688kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文档主要聚焦于中国固定收益证券市场，包括公司债、企业债、分离债等信用债的市场动态及发债主体的相关要闻。内容涵盖了市场行情、债券收益率变化、地方债务审计进展、中小企业私募债的创新使用以及部分发债主体的财务状况与业绩变化。

主要观点与关键信息

1. 中证指数收盘情况

• 沪公司债：收盘点数146.41，日涨跌0.01%
• 公司债指：收盘点数145.89，日涨跌0.01%
• 沪企债指：收盘点数166.15，日涨跌0.02%
• 企债指数：收盘点数127.72，日涨跌0.01%
• 沪分离债：收盘点数141.44，日涨跌0.02%
• 分离债指：收盘点数141.53，日涨跌0.02%

2. 中债银行间中短期票据

• 1年期：收益率在4.69%至4.82%之间
• 3年期：收益率在4.71%至4.78%之间
• 5年期：收益率在4.89%至5.01%之间

3. 信用债市场要闻

3.1 地方债务审计进行时

• 审计署组织对政府性债务进行全面审计，旨在摸清底数、反映问题、揭示风险。
• 基层财政官员需随时准备提供债务资料，审计期间不得宴请。
• 隐性债务显性化，加强监管以提高透明度。

3.2 银行借道私募债巧妙出表

• 中小企业私募债成为银行信贷资产出表的新工具。
• 银行通过券商发行私募债，将非标资产转化为标准化资产。
• 此项操作虽规避了部分风险，但存在擦边球嫌疑，尚未公开。

3.3 上海发行首只保障房私募债

• 上海中星集团发行13亿元保障房私募债，用于曹路保障性住房项目。
• 发行利率为6.0%，是央行支持实体经济的举措之一。
• 保障房私募债具有融资总额大、成本低、使用灵活等特点。

4. 发债主体要闻

4.1 北大荒评级展望下调至负面

• 联合资信将北大荒评级展望下调至负面，主体维持AA评级。

4.2 江苏阳光信披涉嫌违规

• 江苏阳光因未及时披露宁夏硅业停产信息，被证监会江苏监管局警示。
• 宁夏硅业亏损严重，进入破产清算阶段，江苏阳光对其投资计提减值15亿元。

4.3 中泰桥梁中报净利大幅下滑

• 中泰桥梁2013年半年度净利润同比下降70%，主要受宏观经济影响。
• 前五大客户销售收入占公司总收入的71.05%，公司业绩依赖性强。

4.4 用友软件净利润下降

• 用友软件半年度净利润同比下降48.5%，主因是宏观经济影响和业务转型。

4.5 华北制药上半年净利扭亏

• 华北制药上半年净利润805万元，同比扭亏。
• 收到政府补助，加快转型步伐，调整产品结构。

4.6 凌钢股份净利增长

• 凌钢股份上半年净利3692万元，同比增长115.92%，主要依赖政府补贴。

4.7 焦作万方净利润大幅增长

• 焦作万方上半年净利润增长185.08%，但营业收入下降9.35%。

5. 8月9日交易所信用债走势回顾

• 公司债：高收益债走势分化，部分收益率波动达80BP。

• 12中富01和12海翔债到期/行权收益率分别下降68BP和50BP至17.49%和14.52%。

• 11华仪债行权收益率下降48BP至12.86%。

• 12宝泰隆和11安钢01行权收益率分别上升82BP和81BP至9.6%和14.12%。

• 11华锐01行权收益率保持在21.78%，成交4657万元。

• 企业债：城投债收益率高位回落，部分单日降幅达10BP。

• 11绥化债和12喀城投到期收益率分别下降13BP和11BP至6.52%和6.75%。

• 12春和债收益率继续大幅回落，下降82BP至11.55%。

• 10凯迪债到期收益率上升5BP至7.77%。

• 分离债：收益率小幅走低，降幅在3-5BP之间。

• 08宝钢债和09长虹债收益率分别下降3BP和4BP至4.7%和5.32%。

市场分析

• 地方债务问题：地方债务审计正在进行，旨在解决隐性债务显性化问题，提高透明度。
• 信用风险：部分债券收益率波动较大，反映出信用风险的不确定性。
• 市场流动性：市场整体流动性较弱，资金面偏紧，影响债券交易。
• 政策影响：政府支持保障房建设，通过私募债拓宽融资渠道。
• 企业经营状况：部分企业面临业绩下滑、亏损等问题，需关注其财务健康状况。