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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年3月18日的国泰君安期货商品研究晨报分析了多个大宗商品的市场表现、基本面情况及未来走势。整体来看，部分商品因市场情绪改善或基本面支撑出现反弹或震荡偏强走势，而另一些商品则因需求疲软或成本压力显现，维持震荡或偏弱走势。

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主要观点与策略

黄金

• 表现：继续反弹
• 驱动因素：原油价格止跌反弹、通胀支撑、俄乌谈判进展
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期可能震荡，中期需关注美联储加息路径

白银

• 表现：好于黄金
• 驱动因素：与黄金相似，但市场情绪对白银支撑更明显
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，中期需关注美联储政策及通胀预期

铜

• 表现：国内升水扩大，支撑价格
• 驱动因素：国内库存减少、美元指数回落、海外减产
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期偏强震荡，后期关注疫情对供需的影响

铝

• 表现：内外铝价大涨
• 驱动因素：市场情绪提振、海外铝厂减产、国内补库
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期震荡偏强，关注国内供给释放和疫情发展

锌

• 表现：震荡运行
• 驱动因素：成本端支撑、海外减产、国内需求疲软
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注欧洲天然气价格和国内消费节奏

铅

• 表现：震荡运行
• 驱动因素：下游逢低补库、疫情导致运输成本上升
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期低位震荡，关注疫情缓解和需求恢复

镍

• 表现：内外价差继续修复
• 驱动因素：成本支撑、海外减产
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：维持震荡运行，关注镍价波动及需求变化

不锈钢

• 表现：下游多持观望
• 驱动因素：原料端价格波动、需求疲软
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：震荡运行，关注政策和需求变化

锡

• 表现：震荡态势
• 驱动因素：高位调整、成本压力
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，长期上行趋势未变

铁矿石

• 表现：震荡偏弱
• 驱动因素：成材利润收缩、库存高位
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：上行空间有限，关注需求和钢厂利润

螺纹钢 & 热轧卷板

• 表现：情绪回暖，短线反弹
• 驱动因素：政策支持、唐山限产解禁、疫情缓解
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短线反弹，关注产量恢复和需求疲弱情况

硅铁 & 锰硅

• 表现：弱势震荡
• 驱动因素：供需宽松、强预期弱现实
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注政策兑现和现实供需

焦炭 & 焦煤

• 表现：低库存强需求，偏强震荡
• 驱动因素：低库存支撑、政策利好、季节性需求
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期偏强震荡，关注供需变化

动力煤

• 表现：市场观望情绪浓厚，区间震荡
• 驱动因素：库存低、需求疲软、市场不确定性
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期区间震荡，关注市场情绪和政策变化

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关键信息总结

宏观因素

• 俄乌谈判传出新进展，避险情绪减弱，金银回归通胀逻辑。
• 英国央行连续三次加息，预测二季度通胀或超8%。
• 美联储加息路径趋于平稳，5月前可能震荡，长期利率上行趋势明确。

行业动态

• 俄罗斯24年来首次主权债违约暂时避免。
• Nyrstar重启法国Auby炼厂，但受限于高电价，产量未恢复至满负荷。
• 中国多地疫情管控对物流和生产造成影响。
• 力拓收购加拿大矿业公司股权，PPC冶炼厂恢复生产。
• 宁波宝新不锈钢项目开工，提振市场情绪。
• LME将镍价涨跌幅限制提高至12%。

基本面数据

• 黄金T+D对AU2206价差为1.03，白银T+D对AG2206价差为24。
• 沪铜主力合约上涨0.29%，伦铜上涨1.18%。
• 沪铝主力合约上涨0.86%，LME铝上涨0.18%。
• 沪锌主力合约下跌0.65%，伦锌上涨0.95%。
• 沪铅上涨0.86%，伦铅上涨0.18%。
• 沪镍主力合约下跌，不锈钢价格小幅收跌。
• 螺纹钢、热卷价格小幅上涨，但需求疲弱限制上行空间。
• 硅铁、锰硅价格弱势震荡，但政策预期带来支撑。
• 焦炭、焦煤价格偏强震荡，低库存和政策利好支撑。
• 动力煤价格区间震荡，市场观望情绪浓厚。

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总结

整体来看，3月18日大宗商品市场呈现震荡格局，部分商品如铜、铝因基本面支撑和市场情绪回暖出现偏强走势，而黄金、白银、锡等则因避险情绪减弱或成本压力显现维持震荡。市场情绪和政策动向是当前影响价格的重要因素，同时供需变化和成本支撑也对商品价格产生重要影响。建议投资者密切关注政策落地、疫情发展及国际局势变化，合理把握市场节奏。