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报告摘要

浙商早知道总结

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所于2021年12月17日发布的“浙商早知道”，内容涵盖宏观经济分析与机械行业个股点评。报告由分析师谢伊雯撰写，旨在为投资者提供关于市场趋势和个股投资价值的参考。

重要观点

1.1 美联储12月议息会议分析

所在领域：宏观经济
核心观点：美联储计划于2022年3月退出量化宽松（Taper），并加速Taper进程。点阵图显示加息预期明显前移，但声明中指出不会在Taper结束前加息，但可能在实现充分就业前加息。
驱动因素：为应对通胀失控预留政策主动权。
市场看法：预计2022年美联储可能加息2-3次。
观点变化：与此前观点持平。
与市场差异：实际2022年加息力度可能低于预期，甚至存在不加息的可能性。
风险提示：美股回调风险、通胀压力消退、经济动力回落可能抑制加息节奏。

其他成果

2.1 迈为股份（300751）点评

投资要点：
- 定增完成：迈为股份28亿元定增顺利完成，发行价为645元/股，较前20个交易日均价的94%。明阳智能获配1亿元，其计划未来5年扩产5GWHJT电池及组件。
- HJT设备产能提升：达产后可实现年产PECVD、PVD及自动化设备各40套，预计年销售收入60亿元，净利润8.9亿元。
- HJT设备市场前景：预计2025年HJT设备市场规模将超400亿元，CAGR达80%。若净利率维持20%，行业合理总市值可达2000亿元。
- 公司优势：迈为股份为HJT设备领先者，具备“先发优势”和“整线供应能力”，已实现HJT整线设备供应能力（从PERC的25%提升至HJT的95%）。
- 客户合作：已与通威、安徽华晟、阿特斯、金刚玻璃、爱康、REC等客户合作，获得GW级订单。截至2021年9月，HJT设备在手订单达18亿元。
- 半导体设备进展：公司已获得长电科技、三安光电的半导体晶圆激光开槽设备订单，设备已交付长电科技并实现稳定量产。此外，激光改质切割设备已研发完成，将用于MEMS等对particle敏感的产品。
- 市场空间：国内半导体封装中的激光开槽、切割设备市场空间超20亿元，目前主要由日本DISCO垄断。
- 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6亿元、8.8亿元、13亿元，同比增长52%、46%、48%。对应PE分别为125倍、85倍、58倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：异质结电池推进速度不达预期、光伏需求不及预期、下游扩产不及预期。

投资评级说明

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 买入：涨幅+20%以上；
- 增持：涨幅+10%~+20%；
- 中性：涨幅-10%~+10%；
- 减持：涨幅-10%以下。
行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
- 看好：涨幅+10%以上；
- 中性：涨幅-10%~+10%；
- 看淡：涨幅-10%以下。