20130708-华泰证券-中报较好表现将助推非酒食品股价上涨_11页_1009kb

食品饮料行业周报总结（2013年07月08日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：洪婷、逯海燕、刘鹏
• 联系方式：
  • 洪婷：021-28972090 / hongting@mail.htsc.com.cn
  • 逯海燕：021-28972091 / luhaiyan@mail.htsc.com.cn
  • 刘鹏：025-51863329 / liupeng3996@mail.htsc.com.cn

核心内容

板块走势及估值

• 上周食品饮料板块上涨 2.99%，跑赢大盘 2.40个百分点。
• 板块中涨幅较大的公司包括：沱牌舍得、光明乳业、三元股份、伊利股份和贝因美。
• 跌幅居前的公司包括：得利斯、山西汾酒和洋河股份。
• 行业估值与A股对比显示，部分公司估值处于相对低位，具备投资价值。

板块走势预期及公司推荐

• 中报预期：7月进入中报披露期，非酒食品类公司上半年业绩较好，预计将推动股价上涨。
• 推荐公司：
  • 长期看好：双汇发展（业绩增长确定，市场空间大）、中炬高新（业绩增长空间大，估值便宜）。
  • 短期看好：双汇发展（中报预增 59% - 66%）、承德露露（中报预计增长 30% 以上）、贝因美（中报预增 60 - 110%）。

行业及公司信息点评

商务部启动欧盟葡萄酒双反调查

• 时间：2013年7月1日
• 调查内容：对原产于欧盟的进口葡萄酒实施反倾销和反补贴调查。
• 影响：
  • 短期：进口葡萄酒降价促销，行业竞争加剧。
  • 长期：若双反政策实施，进口葡萄酒成本上升，有利于国内葡萄酒企业。

奶粉行业反垄断调查

• 时间：2013年7月1日
• 调查对象：合生元、多美滋、美赞臣、惠氏、雅培等企业。
• 影响：
  • 进口奶粉价格将有所下降。
  • 显示政府对国产奶粉的支持，但短期内对国产奶粉销售影响有限，仍需提升产品质量。

双汇发展中报预增点评

• 业绩预告：2013年上半年净利润 16.3-17亿元，同比上升 59.08% - 65.92%。
• 业绩增长原因：
  1. 2012年上半年业绩基数低。
  2. 生猪价格低位波动，毛利率提升。
  3. 与小屠宰场合作，扩大屠宰业务。
• 盈利预测：预计2013、2014年每股收益分别为 1.73元 和 2.14元。
• 估值：当前市盈率 23倍 和 19倍，维持 买入 评级。

重点数据跟踪

• 图5：一线白酒零售价格跟踪
• 图6：Liv-ex Fine Wine 100 Index
• 图7：猪肉及相关价格变化（元/公斤）
• 图8：生鲜乳主产区平均价（元/公斤）
• 图9：柳州白糖现货价格（元/吨）
• 图10：农产品批发价格总指数

风险提示

1. 经济增速下滑：可能导致产品销量下降。
2. 三公限酒政策：可能影响高端白酒销售。
3. 食品安全风险：对行业整体发展构成潜在威胁。

表格1：食品饮料重点公司盈利预测及投资建议

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准 20% 以上。
• 增持：股价超越基准 5% - 20%。
• 中性：股价相对基准波动在 -5% - 5% 之间。
• 减持：股价弱于基准 5% - 20%。
• 卖出：股价弱于基准 20% 以上。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点。
• 报告不构成买卖出价或征价，不构成私人投资建议。
• 报告版权为华泰证券所有，未经许可不得擅自使用或修改。

华泰证券研究机构信息

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦 / 邮编：210000
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层 / 邮编：518048
• 北京：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼 / 邮编：100034
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼 / 邮编：200120
• 联系方式：ht-rd@mail.htsc.com.cn